01/04/2026 08:54

粵海投資(00270)盈利大增派息穩定，防守型高息股優勢明顯

大市分析

預 測 　：--
支 持 位：--            阻 力 位：--

理 由　：
　　周二恆指高開67.41點，初段向好，至09:42升至24988.53點的全日高位後，走勢反覆回軟，至13:16跌至24559.57點的全日低位後反彈，一度彈至24650水平整固，午後指數兩度挑戰24760 / 24750水平，但未能成功上破，尾市再次上升，升至24770水平後，盤後時段再抽高，或與季結出現粉飾窗櫥效應有關。恆指收報24788.14點，升37.35點或0.15%，成交金額2557.6億元。國指及恆科指分別跌0.3%及0.86%，走勢都遜於恆指。
　　恆指高開後走勢反覆，最終以陰燭「陀螺」收市，未有明顯方向。10 SMA失守250 SMA，譜出「死亡交叉」的利淡訊號。MACD熊差收窄；全日上升股份711隻，下跌1219隻，整體市況偏弱。
　　美國總統特朗普表示，美國對伊朗的軍事行動即將結束。伊朗總統佩澤希齊揚說，伊朗有意結束戰爭，但要滿足伊方訴求。美股三大指數向好，道指、標指及納指分別升2.5%、2.9%及3.8%。
　　夜期及ADR上升，料恆指可高開，阻力參考為20 SMA(約25370)。若未能上破，指數或調頭回軟。

股份推介
粵海投資 (00270)

建 議 　：--
止 蝕 　：--            目 標　 ：$8.00

理 由　：
　　今年以來，資本市場掀起一股「紅利潮」，機構持倉普遍傾向紅利策略，聚焦具穩定現金回報特徵的品種。在此背景下，擁有高股息與穩定分紅的公司成為市場新寵，尤其是在不確定環境下仍能維持業績增長及續派穩定股息者，更受投資者青睞。
　　近日，筆者留意到剛公布去年全年業績的粵海投資(00270)，其股利支付率長期維持高水平，現價股息率近6%。根據最新業績，集團歸屬母公司淨利潤按年增長48.2%，達46.56億元（港元，下同），表現亮眼；每股基本盈利增至71.22港仙。集團擬派2025年度末期股息每股19.63港仙，加上2025年10月已派中期股息每股26.66港仙，全年合共派息46.29港仙，按年增長48.2%，派息比率維持65%不變，對股東而言具相當吸引力。集團持續經營業務的資本負債率降至19.7%，按年大幅改善11.2個百分點，財務結構更為穩健。另外，附屬公司近期擬招標出售廣東永旺的35%股權。廣東永旺為一家於中國成立的有限公司，主要從事零售店鋪的經營，其截至2025年12月31日之稅後虧損約達7,775萬元人民幣。該項交易的底價約1.52億元人民幣，預計錄得收益約5,032萬元，將有助進一步優化資產結構。
　　業績增長主要受惠於水務主業表現強勁，以及在剝離粵海置地後，減少房地產市場波動對業績的拖累。持續經營業務收入錄得188.25億元，按年上升1.7%；稅前利潤增長11.5%，至72.41億元。東深供水項目仍是盈利核心支柱，年內收入64.52億元，稅前利潤升3.4%，顯示核心業務具高可見度及現金流穩定性。公司亦積極拓展水務版圖，年內完成汕頭及陽江項目收購，並成功投得茂名新水資源項目，進一步鞏固其在華南市場的領導地位。

*大戶增持，看好前景*

　　值得留意的是，公司業務以基礎民生基建為主，受宏觀政治風險影響有限。雖然美伊地緣局勢持續緊張，但水務與民生資產屬剛性需求，且業務主要集中於中國內地，現金流穩定，防守力強。粵海投資作為高息股代表之一，在利率高企與地緣風險升溫的市場環境下，反而更顯穩健投資價值。市場數據顯示，截至2026年首季，The Vanguard Group增持136萬股（1.14%），BlackRock增持759.7萬股（7.02%），更進一步印證市場對其前景的信心。
　　展望未來，集團將繼續聚焦水資源主業，推動「管理精細化」與「經營精益化」，並把握粵港澳大灣區發展機遇，積極尋求投資及併購良機，以進一步提升經營表現與整體企業價值。隨着業務結構優化及資本效率提升，粵海投資有望鞏固其長線防守型收益股地位。
　　股價走勢方面，粵海投資2025年度純利增長48.2%，每股派息大幅回升至46.29港仙，業績亮眼，帶動後市表現。以周二（31日）開市價計，粵海投資股息率近6%，進可攻、退可守。股價已重上多條主要平均線，走勢改善，中線目標可上望8港元。《梧桐研究院分析員　岑智勇》

*筆者無持有上述股份

*《經濟通》所刊的署名及/或不署名文章，相關內容屬作者個人意見，並不代表《經濟通》立場，《經濟通》所扮演的角色是提供一個自由言論平台。

31/03/2026 08:48

恆指料反覆，樂普生物(02157)首年虧轉盈可吼

大市分析

預 測 　：--
支 持 位：--            阻 力 位：--

理 由　：
　　周一為期指結算日，恆指低開419.03點，初段走勢反覆偏軟，至10:34跌至24409.57點的全日低位後靠穩，並在約10:39後反彈，彈至24700水平牛皮。指數在約13:35後回軟，軟至24610水平後反彈，並在14:51升至24811.86點的全日高位後回軟，軟至24700水平靠穩，全日波幅402.29點。恆指收報24750.79點，跌201.09點或0.81%，成交金額2854.35億元。國指及恆科指分別跌0.65%及1.84%；三項指數都下跌，以恆科指走勢較差。
　　恆指低開後，曾跌至3月24日以來低位，之後反彈，最終以陽燭收市，收市水平返回保歷加通道內。MACD熊差略收窄，與指數背馳；全日上升股份675隻，下跌1319隻，整體市況偏弱。
　　恆科指共29隻成份股下跌，只有商湯(00020)無起跌。
　　美國總統特朗普向伊朗發出新的威脅，如果伊朗不開放霍爾木茲海峽，美國將對伊朗的油井及發電廠發動攻擊。國際油價上升，紐約期油近4年來首次在100美元以上收市；倫敦布蘭特期油收報112.78美元。美股三大指數個別發展，道指升0.11%，標指及納指分跌0.4%及0.7%。
　　夜期及ADR下跌，料恆指走勢反覆偏軟，支持參考24550水平。另，是日季結，當心尾市異動。

股份推介
樂普生物－Ｂ (02157)

建 議 　：--
止 蝕 　：--            目 標　 ：$10.00

理 由　：
　　樂普生物(02157)是一間聚焦於腫瘤治療領域的創新型生物製藥公司，日前公佈業績，去年核心產品商業化提速，兩項國際授權合作順利落地，即普佑恒(普特利單抗注射液)及美佑恒(注射用維貝柯妥塔單抗)的收入達5億元(人民幣，下同)，按年大升66.8%；許可業務收入4.24億元，主要來自MRG007及TCE資產的對外授權；整體收入顯著大增至去年收入的2.5倍到9.35億元，首年實現盈利2.61億元；同時，經營現金流持續向好，去年底，持有現金及現金等價物達8.53億元，按年大升兩倍以上，前景值得看高一線。
　　公司致力於通過全面且先進的ADC技術開發平台，旨在開發出優化、創新的藥物，更好地填補癌症患者的臨床需求缺口，並通過充分整合自主創新能力及戰略合作，持續開發市場差異化產品管線。截至公告日期，公司擁有兩種臨床/商業化階段候選藥物；八種臨床階段候選藥物，包括一種透過合營企業共同開發的藥物；及五種候選藥物的臨床階段聯合療法。公司有兩種候選藥物已就其靶向適應症獲得上市批准，其他適應症的臨床試驗正在進行中。
　　截至報告期末，通過內地商業化及業務開發活動，公司在研發能力變現方面取得重要里程碑。普佑恒已完成商業化全流程，目前正處於銷售快速增長階段；全球首創EGFR靶向ADC美佑恒已在內地獲得上市批准。同時，公司有更多候選藥物進入關鍵臨床階段，且通過開發及優化聯合治療方案實現了治療線數前移。另外，公司將繼續致力於在全球範圍內尋找更多戰略合作夥伴，通過合作、授權協議或合營企業等方式開發ADC產品和其他創新候選藥物。去年，研發開支4億元，下降8.5%，在保障核心管線推進同時成本控制得宜；樂普生物未來業績值得期待，上望10元。《梧桐研究院分析員　岑智勇》

*筆者無持有上述股份

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30/03/2026 08:51

恆指雖反彈，仍受制於250天線

大市分析

預 測 　：--
支 持 位：--            阻 力 位：--

理 由　：
　　上周五恆指低開87.77點，早段向好，升至24993水平後回軟，至9:51跌至24712.92點的全日低位後反彈，走勢反覆向好，至13:19升至25095.57點的全日高位後，曾橫行一段，然後在約13:55後轉差，跌至24960水平後略反彈，彈至25059水平後再回軟，收市在25000水平下，全日波幅382.65點。恆指收報24951.88點，升95.45點或0.38%，成交金額2630.81億元。國指及恆科指分別升0.76%及0.35%；三項指數都上升，以國指走勢較佳。
　　恆指低開高走，以陽燭收市，惟走勢仍受制於250 SMA(約25119)。MACD熊差收窄，全日上升股份1091隻，下跌828隻，整體市況偏好。
　　比亞迪股份(01211)、百濟神州(06160)及小米(01810)分別升3.7%、6.033%及1.726%，為推動國指上升的動力之一。
　　早前公布業績的石藥集團(01093)，根據聯交所最新權益披露資料顯示，執行董事兼主席蔡東晨在2026年3月26日於場內以每股均價8.3612港元增持4940萬股，涉資約4.13億港元。蔡東晨的持股比例由25.31%上升至25.74%。 石藥集團升13.848%，為最大升幅的國指成份股。
　　美國密歇根大學3月消費者信心指數終值跌至53.3，創3個月新低，低於初值的55.5，亦低於2月終值的56.6，跌幅超出預期。調查顯示，中東戰爭推高油價，並引發金融市場劇烈波動，加劇消費者對經濟前景的擔憂，消費者信心轉弱，尤其中高端收入及持有股票資產的消費者信心大幅下滑。有聯儲局官員表示，關注中東緊張局勢推升油價對通脹預期的影響，又指可能影響消費者信心。
　　美股三大指數下跌，道指、標指及納指分別跌1.7%、1.7%及2.1%。
　　夜期及ADR下跌，料恆指走勢早市向好，午後向淡，支持參考24500水平。另，是日期指結算，當心走勢異動。
　　以下股份在金融資訊系統中出現信號，僅供參考：歐康維視生物(01477)、遇見小麵(02408)。《梧桐研究院分析員　岑智勇》

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27/03/2026 08:56

中東不穩或影響全球，恆指支持看24608

大市分析

預 測 　：--
支 持 位：--            阻 力 位：--

理 由　：
　　周四恆指低開68.79點，首分鐘曾上試25278.03點的全日高位，之後走勢反覆下跌，在約10:50跌至24970水平靠穩。午後指數再急回，在約14時後跌至24820水平靠穩，並在15:55跌至24793.1點的全日低位，全日波幅484.93點。恆指收報24856.43點，跌479.52點或1.89%，成交金額2616.62億元。國指及恆科指分別跌2.25%及3.28%；三項指數都下跌，以恆科指走勢較差。
　　恆指低開低走，再度失守250 SMA(約25129)，並以陰燭收市。MACD熊差擴闊，全日上升股份561隻，下跌1402隻，整體市況偏弱。
　　恆科指共27隻成份股下跌，3隻上升。快手(01024)在2025財年的總收入同比增長12.5%至人民幣1428億元，全年經調整淨利潤達到人民幣206億元，同比增長16.5%，經調整淨利潤率提升至14.5%。 不過，由於2025年第4季的收入增幅略放慢，快手股價跌14.043%，為跌幅最大的恆指、國指及恆科指成份股，也是拖低指數的原因之一。
　　上日急回的泡泡瑪特(09992)再跌10.458%，為第2大跌幅的恆指成份股，成交金額153.85億元，為全日最大成交股份。阿里巴巴(09988)及騰訊(00700)分別跌4.577%及1.958%，也是拖低指數的原因之一。
　　經合組織發表最新經濟展望報告，預計今年全球經濟增長2.9%，指出中東局勢不確定性對全球經濟韌性構成考驗，如果能源價格長期高企，將顯著推高企業成本及通脹，拖累全球經濟增長前景。
　　美股三大指數下跌，道指、標指及納指分別跌1%、1.7%及2.4%。夜期及ADR下跌，料恆指走勢向淡，支持參考為保歷加通道底(約24608)。
　　以下股份在金融資訊系統中出現信號，僅供參考：海螺創業(00586)、藥師幫(09885)。《梧桐研究院分析員　岑智勇》

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26/03/2026 08:47

外賣大戰該結束，美團(03690)急漲撐大市

大市分析

預 測 　：--
支 持 位：--            阻 力 位：--

理 由　：
　　周三恆指高開216.81點，初段向好，至9:54升至25390.3點的全日高位，之後指數反覆回軟，至13:02跌至25015.2點的全日低位，之後指數一度急反彈，在約13:44升至25390水平後再回軟，惜未能挑戰早市高位，軟至25160水平靠穩，並在約14:45後略走好，全日波幅375.1點。恆指收報25335.95點，升272.24點或1.09%，成交金額3509.33億元。國指及恆科指分別升0.98%及1.91%；三項指數都向好，以恆科指走勢較佳。
　　恆指高開後走勢反覆，最終以陽燭近「錘頭」收市，收亦水平重上250 SMA(約25111)。MACD熊差收窄，全日上升股份1231隻，下跌696隻，整體市況偏好。
　　國家市場監督管理總局官網轉載《經濟日報》名為《外賣大戰該結束了》的文章，其中提到，在近日舉行的新聞發佈會上，市場監管總局披露了外賣平台反壟斷調查的最新進展，表示監管部門已進駐相關平台開展現場調查，下一步將通過問卷、核查等方式進一步傳導監管壓力，研究處置措施。投資者憧憬外賣的內捲式大戰或將告一段落，美團(03690)升13.924%，單一股份帶動恆指上升98.086點。京東(09618)及阿里巴巴(09988)都升逾4.5%。
　　海底撈(06862)及泡泡瑪特(09992)在公布業績後，分別跌11.069%及22.514%，是跌幅較大的恆指成份股。泡泡瑪特在2025財年的收益為人民幣371.20億元，同比增長184.7%；公司擁有人應佔溢利為人民幣127.76億元，同比增長308.8%。業績雖好，但有越來越依賴THE MONSTERS系列的情況，繼續靠Labubu 「單天保至尊」，難免教投資者擔心其業務的可持續性。
　　美國向伊朗提出包含15個要點的停戰方案，市場憧憬中東緊張局勢或將緩和。不過，伊朗拒絕相關方案，同時提出5個停戰條件。美股三大指數向好，但升幅有限，道指、標指及納指分別升0.7%、0.5%及0.8%。
　　夜期下跌而ADR微升，料恆指走勢反覆偏軟，支持參考25150水平。
　　以下股份在金融資訊系統中出現信號，僅供參考：美團(03690)、京東工業(07618)。《梧桐研究院分析員　岑智勇》

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25/03/2026 09:06

恆指受制250天線，業績股走勢佳

大市分析

預 測 　：--
支 持 位：--            阻 力 位：--

理 由　：
　　周二恆指高開377.35點，初段回軟，至10:02跌至24555.50點的全日低位後，反覆向好，午前升至24829水平。午後指數曾略回軟，軟至24670水平整固，並在約14時後再向好，至15:12升至25077.09點的全日高位後走軟，全日波幅521.59點。恆指收報25063.71點，升681.24點或2.79%，成交金額3030.73億元。國指及恆科指分別升2.31%及2.51%；三項指數都向好，以恆指走勢較佳。
　　恆指高開高走，以陽燭收市，惜未能上破250 SMA(約25109)，雖然指數有反彈，但未宜過分樂觀。MACD熊差收窄，全日上升股份1480隻，下跌504隻，整體市況偏好。
　　老鋪黃金(06181)在2025財年的收入人民幣273.03億元，同比升221%；母公司所有者應佔利潤人民幣48.68億元，同比升230.5% 。老鋪黃金股價升16.115%，為最大升幅恆指成份股。
　　藥明康德(02359)在2025財年的營業收入454.56億元，同比增長15.84%；實現歸屬於上市公司股東的淨利潤約191.51億元，同比增長102.65%。集團料2026年整體收入達到513億至530億元，持續經營業務收入同比增長18%至22%。藥明康德升10.613%，為第二大升幅恆指成份股。
　　友邦(01299)及滙控(00005)分別升7.246%及3.953%，為支持恆指向好的動力之一。
　　美股三大指數一度急回，收市跌幅收窄，道指、納指及標指分別跌0.2%、0.8%及0.4%。
　　夜期上升而ADR下跌，兩者背馳，料恆指走勢反覆偏軟，支持參考24750 / 24500 水平。
　　以下股份在金融資訊系統中出現信號，僅供參考：綠色動力環保(01330)、江南布衣(03306)。《梧桐研究院分析員　岑智勇》

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24/03/2026 09:01

特朗普出口術，市況峰迴路轉

大市分析

預 測 　：--
支 持 位：--            阻 力 位：--

理 由　：
　　周一恆指低開488.18點，開市水平24789.14點亦為全日高位，之後指數回軟，軟至24600水平靠穩，但走勢在約10:30後再轉差，軟至24420水平再靠穩。指數在約13:30再轉弱，並在14:48跌至24203.54點的全日低位後反彈，升至24430水平後略回軟，全日波幅585.66點。恆指收報24382.47點，跌894.85點或3.54%，成交金額3686.77億元。國指及恆科指分別跌3.11%及3.28%；三項指數都下跌，以恆指走勢較差。
　　恆指低開低走，曾跌至2025年7月16 日以來低位，最終以陰燭收市。恆指在失守250 SMA(約25108)後，已失守所有的主要平均線，下一個支持只能參考之前的低位，例如24150 / 24000水平。MACD熊差擴闊，全日上升股份298隻，下跌1808隻，整體市況甚差。
　　恆指成份股共88隻下跌，只有2隻上升，分別是吉利汽車(00175)及中海油(00883)，分別升2.459%及0.395%。老鋪黃金(06181)及中國宏穚(01378)分別跌8.592%及8.116%，為最大跌幅的成份股。
　　恆科指方面，只有零跑汽車(09863)逆市升2.692%，是唯一錄得升幅的恆科指成份股。商湯(00020)及嗶哩嗶哩(09626)分別跌6.5%及6.042%，為最大跌幅的成份股。
　　美國總統特朗普表示，美伊雙方已舉行會談，美方將會推遲五日打擊伊朗的發電站及能源基礎設施。雖然伊朗外交部表示，伊朗和美國之間不存在任何對話，但特朗普的「操作」，足以挽回投資者的信心，美股三大指數向好，道指、標指及納指分別升1.4%、1.1%及1.4%。
　　夜期及ADR上升，料恆指可高開，阻力參考25000水平。

股份推介
雅迪控股 (01585)

建 議 　：--
止 蝕 　：--            目 標　 ：--

理 由　：
　　雅迪控股(01585)的主要業務為於中國從事電動兩輪車、電池及相關配件的開發、製造及銷售。
　　集團早前發盈喜，料截至2025年12月31日止年度錄得的純利不少於人民幣29億元，而2024年同期錄得的純利則為人民幣12.7億元。預期純利增加主要由於電動兩輪車銷售增加及優化產品結構所致。國元國際此前指出，公司持續聚焦長期增長，不斷投資於研發，尤其是新產品創新及有關核心部件的先進技術，並同時加大在國內和全球各地推廣「雅迪」品牌的力度，使得公司的產品競爭力和全球營銷能力不斷提升。
　　集團在3月1日宣佈，其位於越南北寧省新興工業區的智能製造工廠一期項目正式竣工，一期投資額超1億美元。該工廠初期設計產能為每年100萬輛，計劃後續階段逐步提升至每年200萬輛。
　　另方面，中東局勢緊張使油價上升，使投資者和用家都希望以新能源的汽車去替代，以避開因油價上升帶來之影響，並有望增加對新能源汽車的需求，集團的業務也有望受惠。
　　集團近日股價向好，並在金融科技系統出現信號。集團現價市盈率約26.762倍，在同業中處中間水平，可予留意。《梧桐研究院分析員　岑智勇》

*筆者無持有上述股份

*《經濟通》所刊的署名及/或不署名文章，相關內容屬作者個人意見，並不代表《經濟通》立場，《經濟通》所扮演的角色是提供一個自由言論平台。