《投資智慧－鄧聲興》無紙證券市場啟動在即，香港資本市場邁向高效新紀元

　　香港交易所即將推出無紙證券市場(USM)，標誌著本港資本市場基礎設施迎來一次深刻的數碼化變革。這項改革通過將證券持有及轉讓流程全面數碼化，有效減少紙本文件及人工作業，從根本上提升市場整體運作效率。在現行制度下，證券存入、提取及轉讓需經多重紙本確認程序，處理時間較長；USM實施後，相關流程將大幅簡化，縮短交收周期，改善投資者與中介機構的後勤體驗。更重要的是，數碼化記錄有助提升市場運作的透明度與穩定性，強化風險管理能力，使香港市場進一步與國際主要金融市場的運作模式接軌，鞏固其作為全球領先集資中心的競爭優勢。

　　對於證券中介機構而言，USM的推行將帶來營運層面的顯著優化。券商可藉此契機簡化證券處理流程，減少重複性及低增值的人工作業，將內部資源更靈活地調配至客戶服務及業務發展等核心領域。長遠來看，這與機構的數碼化及自動化發展策略高度契合，有助提升業務的可擴展性，得以從容應對未來交易量增長及客戶需求變化。為平穩過渡至新制度，業界正積極採取多項準備措施：檢視及更新內部操作指引，與資訊科技團隊及系統供應商緊密協作，確保系統就緒；積極參與港交所及香港結算舉辦的簡介會、問卷調查及模擬演習，同時為前線及後勤同事提供全面培訓，並規劃與客戶的溝通安排，協助投資者逐步了解新制度。

　　隨著投資者逐步轉向使用無紙證券帳戶，券商的業務模式亦將迎來結構性調整。預期部分客戶將因應新制度調整其持股及帳戶安排，券商須提供相應支援。業務重點或將逐步由單純的證券託管，轉向更高增值的服務領域，如交易執行、投資建議及客戶關係管理。在短至中期內，保留中央結算系統(CCASS)代理人架構有助業界平穩過渡，避免對現有業務造成即時衝擊。長遠而言，這一變革將推動業務模式更多元化發展，深化機構與客戶之間的互動關係。無紙證券市場的落地，不僅是技術層面的升級，更是香港資本市場邁向更高效、更透明、更國際化的重要里程碑。《香港股票分析師協會主席、意博資本亞洲有限公司執行合夥人　鄧聲興》
　
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