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鄧聲興博士現為香港中文大學全球政治經濟社會科學碩士課程兼任講師、香港公開大學金融投資課程講師、香港浸會大學榮譽院使,澳門大學學術評審委員。鄧博士於1997-2000年曾擔任香港大學校外進修學院證券分析課程導師,2002-2004年為香港理工大學專業進修學院導師。

鄧博士是香港股票市場上著名的投資分析評論員、香港股票分析師協會主席、香港證券學會理事、澳洲銀行及財務公會高級會員及報章的專欄作家和電台財經節目主持人。鄧博士擁有北京中國人民大學經濟學博士學位,澳洲Edith Cowan University金融及財務管理學位及澳門大學副學士學位。

24/12/2024 17:05

《投資智慧-鄧聲興》美國明年減息步伐暫難預視

  美國聯儲局近日公布最近一次FOMC會議結果,聯邦基金利率的目標區間從4.5厘至4.75厘降至4.25厘至4.5厘,如期以常規幅度再降息25基點,為連續第二次會議減25基點及連續第三次會議降息。同時,FOMC對2025年PCE通脹中位數的預測,由9月預期的2.1%上調至2.5%;聯儲局官員預計通脹將在2027年達到2%,較早前預期的2026年有所推遲。
 
  同時,聯儲局主席鮑威爾在記者會上表示,未來減息步伐將會持謹慎態度,認為目前正處於利率調整過程的「新階段」。市場多預期明年降息次數從上次預期的四次砍半至兩次。聯儲局官員最新的點陣圖「鷹」於預期,預示明年只會減息兩次,合共減息0.5厘,利率期貨顯示明年1月議息維持利率不變的機會逾九成。但筆者認為,綜合來看,明年減息次數仍要綜合多方因素來看,未必少至兩次。
 
  一方面,此次會議主要表達的是決策者需結合經濟形勢、新的政策及求證於經濟數據以作進一步政策考慮。聯儲局數據顯示,今年10月美國消費信貸總額增幅超過100億美元的市場預期,躍升192億美元,較前一個月的60億美元增幅有所加速;經季節調整後的年增率為4.5%,其中,循環信貸年增率及非循環信貸年增率分別為13.9%及1.1%。數據表明現時消費信貸或已見頂,未來有機會轉弱,美國底層消費可見放緩,同時勞動力市場依然穩健,雖未必長期樂觀,但或已非顯著的通脹壓力來源,將有更多因素需要關注。
 
  另一方面,特朗普新政府的不確定性仍有較大影響力,而新政府政策目前仍不明確,例如未來特朗普對內減稅對外徵收關稅的具體實施程度、對美國經濟和進口成本的刺激、其財政計劃對預算赤字的影響,以及會否重新引發通脹等,均存在較多變數。未來若新政府通脹性政策較為溫和,不排除上半年仍有降息機會;如政策激進,則或影響聯儲局對通脹風險的評估,減息節奏或推後。
 
  總體來看,現時減息決策變得更加複雜,美國本土政策及數據表現的不確定性較高,連同複雜的環球形勢,料未來政策時機或較模糊,減息情況仍待結合更多因素綜合判斷。《香港股票分析師協會主席、意博資本亞洲有限公司執行合夥人 鄧聲興》

*筆者為證監會持牌人士,並無持有上述股份。
 
*《經濟通》所刊的署名及/或不署名文章,相關內容屬作者個人意見,並不代表《經濟通》立場,《經濟通》所扮演的角色是提供一個自由言論平台。

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