《外資精點》瑞銀︰零跑汽車估值過高，首予沽售評級目標價２５元

　　《經濟通通訊社６日專訊》瑞銀研究報告指出，零跑汽車（０９８６３）目前的估值對國內
銷量增長及國際利潤貢獻的預期過高，提供了股價更大的下行空間，因此該行首予「沽售」評級
，目標價２５元。
　
　　零跑汽車於２０２４年１１月報告中指出，今年１１月銷量達４萬輛，市場普遍預期零跑汽
車２０２５年銷量將達到４７萬輛，接近管理層提出的２０２５年５０萬輛的目標，但瑞銀認為
投資者可能忽視在２０２４年下半年以後，隨著以舊換新補貼逐步退出，大眾電動車市場需求可
能會放緩的不利因素。另外，市場上仍有多款新車型在與零跑相似的價位範圍推出，因此該行對
零跑２０２５年國內銷售基本預測為３６萬輛，按年增長２９％。
　
　　至於海外市場方面，瑞銀預計零跑將在２０２５年將實現６萬輛的國際市場銷售，但認為國
際擴張可能需要更長的時間才可實現，加上來自國內競爭對手及傳統汽車製造商的競爭加劇，有
可能在短期內影響其盈利能力。（ｋｌ）
　
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