美聯儲局12月會議後宣布維持利率不變，會後聲明取態「偏鴿」並預測明年有機會減息0.75%。鮑威爾雖稱或需繼續加息控制通脹，但市場看穿美聯儲局無餘力再加息。利率期貨市場更預期今年3月有機會開始減息，年底利率更有超過88%機率在4%-4.25%區間或以下，即總共減息1.25%。
*美聯儲局無”底氣”加息……*
美國國庫債券規模已達26.3萬億美元，高息下政府難以負擔利息；快速加息周期已導致美國銀行系統承受沉重損失。有數據指出至2023年第三季，美國銀行持有國庫債券因息率急速上升所引起的未變現損失估計已接近股本總數30.5%，情況令人擔憂。去年初更有銀行倒閉，大名鼎鼎的矽谷銀行亦應聲崩倒；通脹開始回落，消費者物價指數(CPI)和核心個人消費支出(PCE)均下跌，符合預期。最新非農就業數據達到21.6萬份，看似不俗，但較2022年每月平均33.9萬份為低。美聯署亦擔憂就業市場下滑有機會引發衰退。
美匯指數在鴿派預期下從10月高位107.35調整至之前最低100.6附近，近期稍有回升，於102/103區間浮動，有利大宗商品貨幣。澳紐加三寶表現不俗，當中澳元升勢最強，過去三個月兌美元月升3.9%。
*美元轉弱，澳元的曙光初現？！*
據美國商品期貨交易委員會(CFTC)紀錄，澳元投機資金倉位，自2021年中後持續錄淨淡倉，這亦是過去一段時間澳元偏弱勢的一個原因。惟淡倉量於過去16個星期持續下跌，顯示出大投機者亦不敢過份看淡，並正平手上淡倉，如趨勢延續將有利澳元。另外，早前澳洲央行會議紀錄顯示，再加息將有助減輕通脹預期再度上升風險，息口政策取態未如美聯署鴿派，故此澳、美間息差存有收窄機會。中澳關係漸趨緩和亦有利澳洲出口。再者，美國於盟友間推動在岸供應鏈的去中國風險策略將刺激相關基建，而各國對潔淨能源及汽車的需求以及環球國防開支增加等因素將加大對金屬的需求。然而，過去幾年金屬開採投資偏低，市場預計將迎來另一波商品超級周期，種種因素均利好澳元走勢。
在美息見頂，基本面及資金流的加持下，投資者不妨多留意澳元。而喜愛收息及可承擔一定程度風險的投資者，更可考慮以澳幣作結算的定息工具。
《大新銀行投資管理服務處投資主管 陳建斌》
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