《匯市縱橫－蕭啟洪》修行貴於誠，不誠則無物

　　近日涼意漸濃，不經不覺間2023年還不到兩個月便快將過去了。回望過去一年，香港經濟復甦之路甚艱難。由於本港經濟面對內憂外患，導致今年本地消費及對外貿易的復甦速度均較預期差。儘管此前數據顯示，第三季實質GDP按年增長4.1%，按季升0.1%，均與預估數字相同，主要受惠訪港旅遊業和私人消費支出，但實情是因為與去年低基數有關。眾所周知，香港是外向型經濟，考慮到外圍環境持續轉差，特區政府於上周宣布把全年GDP增長預測下調至3.2%，較8月份覆檢時增長4%至5%的預測為低。老實說，若不是受惠於過去政府連番推動一系列逆周期措施以穩住經濟，情況可能會更加糟糕。
　
　　原以為新冠疫情過去，香港經濟就可以逃出生天，惜事與願違。時已入秋，經濟景氣復甦未盡人意，看到今年兩大主要資產表現，股市和樓市皆跌跌不休，很大程度是受外圍環境影響，包括地緣政治局勢緊張、成熟經濟體繼續加息等，影響外部需求較弱，不只直接影響貨物出口在第三季跌8.6%，外圍不利因素也影響本地市場投資氣氛。加上中美兩國博弈持續下，令香港的光環逐漸褪色，目前外資流出規模接近歷史高位附近，反映這些「聰明錢」不願投入是非之地的結果。本地股市在第三季繼續受壓，恒指在季內下跌5.9%；樓市也變得更為疲弱，交投量按季下跌25%至9174份的低水平，按年則下跌21%，整體住宅售價在季內下跌4%。如果這個狀況持續下去，別說要與鄰城競爭，內部對經濟前景信心愈見低迷，不利投資與消費，惡性循環之下，只怕不少企業都未必過得到年關，明年的路就更舉步維艱。
　
　　然而，近期港元持續強勢，港匯在上周五（10日）一度觸及7.8033兌1美元，為8月8日以來最強，主要是受惠於近日新股市場反應較佳與港元拆息上揚有關。由於美國聯儲局主席鮑威爾再次「放鷹」，推動美國國債稍升，加上近日新股市場炒風重現，據說當中認購資金被凍結逾百億元，上述因素推動了近期港元拆息全線上升。其中，隔夜拆息4.59厘，較上日升9個基點，升至逾3星期高位；作為孖展參考的1星期拆息升近10個基點，升至4.71厘的近兩周新高；與樓按相關的1個月拆息亦再次逼近5厘關口，報4.98202厘，為10月30日以來最高。事實上，近年美國多次加息，將香港銀根抽緊，加上年結將近增加資金需求，現時銀行體系總結餘只剩400多億元，而今年首三季外資如歐美資金外流，令到本港資金流動性減低、資金供求關係緊張，港元拆息難免愈趨波動。隨著美國加息周期見頂，本港息率亦會見頂。
　
　　時隔一年，中美元首再次面對面會晤。雖然業界人士對這次會談的成果不抱太高期待，但在「習拜會」前夕，看到雙方政商界高層互動持續，在經貿、軍事、氣候談判等多領域紛紛釋出積極信息，可以說，中方為讓中美關係真正「穩下來，好起來」，一直都在釋放善意，外界也看到了中國的努力。對美方來說，中美關係回暖可能是美國階段性調整對華政策的結果，也是雙方互釋善意、良性互動的結果。過去幾個月內，中美之間雖仍不時爆發爭吵，但整體而言，回暖的態勢亦十分明顯。不過，「司馬昭之心，路人皆知」，不論是民主或共和兩黨作主，美國打壓中國是其因，中美關係崩壞是其果。美國對中國的心思，一方面雖說無意尋求和中國脫勾，但另一邊又不停簽更多行政令，限制對華投資等實際行為，說到底，美方還是捨不得完全離開中國龐大的市場。《弟子規》中提及「中庸」：「誠者，物之終始，不誠無物。」若人與人相處，國與國打交道，總是「說一套做一套」，即使見面多少次也是徒勞。但顯然，這些人並沒有如此修行呢！
　
　　作為投資者的我，當然希望中美關係能重回正軌，持續推進互利合作，造福兩國和世界之事，哪怕那些深閨或往深圳消費的朋友呢！接下來，香港經濟真的可以活起來、動起來。其實，自從去年底的國際金融領袖投資峰會、七人欖球賽，到今年初香港從各類國際會議和展覽活動，到國際體育賽事、美酒佳餚節、演唱會、文藝表演等，甚至此前闊別了十年的黃鴨仔重臨維港的活動，都為不少大人和小朋友帶來歡笑與回憶。可以說，政府牽頭的角色非常重要，除說好香港故事外，還把香港重塑成盛事之都回來了！
　
*本周策略*
　
　　離岸人民幣：今周建議候高於7.3500水平沽出美元兌離岸人民幣，目標7.2500，止蝕7.4100。
　
　　歐元：早前建議候高於1.0680水平沽出歐元兌美元已成交，目標1.0480，止蝕1.0820。
　
　　英鎊：上周建議候高於1.2420水平沽出英鎊兌美元已成交，目標1.2220，止蝕1.2580。
　
《招商永隆銀行環球金融市場部總經理　蕭啟洪》
　
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