中美元首終於落實在APEC峰會期間見面，是美國總統拜登就任後第二次，亦是去年印尼後相隔一年的會面。市場關注中美博弈之際對年內多項國際政治及經濟議題的影響及貢獻，預期雙方難以達成多方面共識，但會面使過去一年兩國繃緊的關係暫時得以紓緩，畢竟對投資市場是正面的。
「冷和」是國際關係學的一個名詞，形容兩國或多國在對峙中，因歷史、民族、經濟領域等因素有著無法擺脫的關係。植根的藕斷絲連，在難捨難分的困局中，只能厭惡又無奈地作有限度及具限制性的合作。兩國政府以敵對為國策特徵，民間會出現一定程度上的互不信任。「冷和」與「冷戰」最大分別在於彼此都明白沒有戰爭的勝算，在考量成本和機率後，否決出兵或類似的衝突。
今天中美在全球產業鏈上無法擺脫對方。中國在1979年改革開放，2001年加入世貿，最後躍升為「世界工廠」；同期美國在金融及服務業迅速發展，鞏固資本市場領導地位，國內生產總值穩步增長。中美兩國過往在全球化中各展所長，有利全球降低成本，互惠互利。直到2008年金融海嘯爆發後，中美經濟體量差距明顯收窄，美國意識到中國正直迫其全球經濟領導地位。由2009年時任美國總統奧巴馬至現任的拜登，民主及共和兩黨皆以壓抑中國經濟增長為國策重心之一。近年中國亦一改韜光養晦，轉向勇於應對的積極外交策略。
當今局勢，美國執意與中國一刀兩斷，卻在數十年根深蒂固且縱橫交錯的經濟結構中欲斷難斷。中美兩國都不願意掀起戰爭，避免冷戰帶來的龐大代價，雙方惟有朝向一個有限度接受但存在一定分歧的妥協空間，這正是進入「冷和」階段的歷史性開端。
中美交鋒是一場全球資源及話語權「再分配」的攻防戰：所謂「拳怕少壯，棍怕老郎」，一方是年輕力壯的後起之秀，不再安於受壓抑甚至剝奪，招兵買馬為求爭奪更多市場份額；另一方是經驗老到、把持各國利益的主宰者，團結盟國以明槍暗箭或是仗勢欺人地守住手中的乳酪。彼此為自身利益而戰，最終墮入「修昔底德陷阱」，亦是歷史洪流中物極必反及經濟循環的大道理。
中國將興未興、美國將衰未衰之際，雙方實力上未能完全凌駕對手，間接衍生出「再平衡」的全球新型發展模式。眼下資產升跌只是一時之快，更深更長遠影響全球市場的拐點，其實已近在眼前。
共勉之。《東亞銀行財富管理處首席投資策略師 李振豪》
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