《豪論國金－李振豪》分析中美首輪談判對市場的影響

　　中美就貿易關稅進行了第一次高層次官員對話，執筆時仍未有官方內容公宣，但市場已洋溢著一片樂觀的情緒。筆者多次強調美國的操作上，「關稅」從來都是幌子，「對等」才是硬核。而90日限期前，美國總統特朗普需要中國作為最大貿易差的「夥伴」，以此談判結果作為新興市場的標竿，而日本及英國則是歐洲及亞洲成熟市場的指標。如此一來，餘下200多個國家的談判便更順暢，最終美國便成功以一己利益為核心，重塑世界貿易秩序。
　
　　中國會如此容易「就範」？數據上，今天中美之間的貿易額，彼此都並非主角。由上屆貿易磨擦開始，筆者形容中美並非劍拔弩張，而是一對「歡喜冤家」：表面上吵吵鬧鬧，最終是各取所需，坐大彼此貿易陣營。另外，今天就算美方把關稅降至市場預期的40%至50%，正如上屆一樣，缺乏代替品之前，料大部分的關稅只會轉嫁到美國消費者，變相類似於「另類消費稅」，向美國國民而非向中國徵稅。最後，如果特朗普開出（背後的）條件足夠吸引，例如有關台海問題，在經濟影響上可控之下，中方何樂而不為？
　
　　過去數周，特朗普充分展示出其談判技巧及操控投資市場預期的伎倆。談判上「開天殺價」已成，往後的「落地還錢」只是餘下的劇本。最終就算吃不了所有甜頭，但已較操作前著數。可笑的是，被施壓者因「打少幾拳」而大肆慶祝，這才是極度施壓的精髓。以迄今全球局勢，筆者4月初已預測特朗普前倨後恭的「演繹」，配合趨炎附勢的「諸侯國」，「美國再強大」最終將在一定程度上實現。
　
　　對投資市場而言，現實是貿易重塑的風險仍未消除，美國通脹及失業風險仍伊於胡底，全球資金鏈料隨貿易額再分配而變動，最終各領域銳變及其互動所產生的震盪，將延伸至投資市場，相信於下半年有序出現。但今天華爾街卻「感恩」特朗普如此「皇恩浩蕩」，再次高調「宣傳」各路投資者應相對地提險，實在居心叵測。筆者多次強調，今天網路上AI主導的信息繭房中，正本清源顯得格外重要，地區、資產及時間上作多維度分散投資，才能穩健地在風浪中航行，小心駛得萬年船。
　
　　共勉之。《東亞銀行財富管理處首席投資策略師　李振豪》
　
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