《投資心得－潘鐵珊》潤地經常性業務成新增長點，構建新增長動力

　　《投資心得》華潤置地（０１１０９）在２０２４年的財務表現中，呈現出多方面的穩健與
增長亮點。雖然全年累計合同銷售金額約２６１１億元（人民幣，下同），同比減少１５％，但
１２月單月實現總合同銷售額約３２０億元，同比增長５２﹒４％，顯示出年末銷售的強勁反彈
。在經常性收入業務方面，表現尤為亮眼，２０２４年上半年經常性收入合計２００億元，同比
上漲８﹒４％，在核心淨利潤中的貢獻佔比提升至５１﹒４％，為集團提供了穩定的現金流和利
潤支撐。
　
＊現金流結構穩定，利潤率處行業領先水平＊
　
　　經營性不動產業務也穩步增長，購物中心租金收入同比增長９﹒７％，達到９４﹒８億元，
寫字樓出租率保持在７５﹒０％，服務世界五百強客戶１２０家。此外，輕資產管理業務華潤萬
象生活（０１２０９）實現營業收入７９﹒６億元，同比增長１７﹒１％，核心淨利潤同比增長
２４﹒２％，達到１７﹒７億元。在生態圈要素型業務方面，城市代建、租賃住房、文體場館運
營等業務發展品質和品牌影響力不斷增強，城市運營商轉型步伐加快。
　
　　從財務狀況來看，華潤置地的現金流結構以經營性現金流貢獻為主，整體現金流結構穩定，
體現出集團依靠自身內生積累並增長的穩健經營風格。同時，集團的淨資產收益率位於行業前列
，整體呈現較強盈利能力、較高質量周轉、較低槓桿特徵。在盈利方面，集團利潤率仍處於行業
領先水平，雖然近年受行業因素及戰略資源結算減少等因素影響，毛利率及淨利率有所下滑，但
橫向對比仍保持行業優勢。
　
＊業務布局多元化財務穩健，可於現價買入＊
　
　　總體而言，華潤置地在２０２４年通過多元化業務布局和穩健的財務管理，實現了經常性業
務的顯著增長以及整體財務表現的穩健，展現了其在行業中的競爭力和可持續發展能力。可考慮
於現價買入，上望２５元，跌穿２１﹒５０元止蝕。《香港股票分析師協會副主席　潘鐵珊》（
筆者沒有持有相關股份，客戶持有相關股份）（本欄逢周四刊出）
　
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