按盤價 
《經濟通通訊社７日專訊》Ａ股明日復市，市場憧憬將落實一系列增量措施，Ａ股國慶假後
復市勢必大漲。事實上，而部分券商崗位也已提早復工，以應對節後Ａ股開戶和交易高峰，中資
券商股今日乘勢再炒上，其中中金（０３９０８）、招商證券（０６０９９）及中信建投
（０６０６６）都飆逾兩成。另外，有大行唱好中國內地及香港股市，港股今日突破２３０００
點關口，在缺乏北水下全日成交仍有近３０００億，港交所（００３８８）再升逾４％，一度高
見３９７﹒８元。券商股及港交所均具苗頭，何者更值博？
＊為應對Ａ股開戶交易潮，券商、中國結算提早開工＊
據媒體報道，國慶假期之際，投資者開戶熱情高漲，有券商日均開戶申請量較往日提高４倍
，客戶諮詢量倍增。值得一提，內地繼早前貨幣政策大打「組合拳」，今次輪到財政部門出招，
國新辦將於明早１０時舉行新聞發布會，國家發改委主任鄭柵潔及４名副主任將一同出席，介紹
「系統落實一攬子增量政策，扎實推動經濟向上結構向優、發展態勢持續向好」有關情況。
而為應對國慶長假後Ａ股開戶和交易高峰，部分券商崗位已於昨日起復工，集中在財富、經
紀業務，工作內容包括券商召開開市前動員大會，分管領導及分支機構負責人需要到位安排部署
工作，核心安排在於開戶、交易等事項。與此同時，為滿足假期激增的開戶申請，中國結算也提
早開工，於昨日起提前開放統一帳戶平台和身份信息核查系統等渠道權限，支持網上開戶審核。
而該兩項服務原定的開放時間是１０月７日。不過，新申請證券帳戶仍要等１０月８日才能完成
，１０月９日才可正常進行交易。
業內人士測算，近日Ａ股累計開戶數量需求在千萬左右。此前５天的國慶假期內，有逾６０
家券商線下營業部安排人手值班進行預開戶，線上開戶實現７ｘ２４小時自助服務，含申請兩融
等權限，工作氛圍已十分強烈。聚焦券商假期間服務舉措，前半段主要是推廣開戶、找回密碼等
基本操作方法，進入假期後半段主要是進行投教及行情復盤研究等內容。隨著港股大幅走俏，假
期收尾臨近，投顧、賣方研究直播開始密集。目前券商ＩＴ等中後台全力保障開市交易穩定，業
內人士展望，１０月８日，交易端將迎來久違的工作高峰。
＊摩通：對中國券商前景轉趨樂觀，首選中國銀河＊
摩通近日發表研報指，由於中國最新的刺激政策組合改善了市場信心，並吸引零售資金大幅
回流，對中國券商的前景轉趨樂觀。該行所覆蓋的券商Ｈ╱Ａ股過去一周平均已升１００╱
３３％，但現時估值相對過去牛市峰值依然偏低，相信只要盈利有驚喜，估值仍有上升的空間。
鑑於監管機構持續收緊機構業務，摩通偏好收入或盈利較高的零售業務券商，因此首選東方財富
Ａ股（深：３０００５９）及中國銀河Ｈ股（０６８８１），將中國銀河評級由「中性」升至「
增持」，目標價１２﹒５９元。另予中金目標價２３﹒４７元，中信証券（０６０３０）目標價
３３﹒８７元，ＨＴＳＣ（０６８８６）目標價２３﹒１４元，均予「增持」評級。未來下行風
險包括市場情緒大幅降溫，以及因政策跟進令人失望或美國總統大選前中美緊張關係升溫而導致
市場回調。
另浙商證券指，從歷史行情復盤來看，券商領漲的個股往往是受益於當時的政策帶來的業績
提升預期較高的標的。券商行情啟動時，成交額往往會迅速放大，從而帶來業績的改善，對交易
量變動敏感的標的率先受益。在監管支持打造有國際競爭力的投行、推動國有資本和國有企業做
強做優做大、支持上市公司做好市值管理的背景下，頭部券商受益，破淨券商有望更受益。此外
，行業供給側改革深化，鼓勵併購重組，繼續關注收併購主題的事件驅動型機會。
＊花旗料恒指明年底見２８０００點，高盛料中國股市仍有２０％升幅＊
花旗重申對內地市場正面看法，由於內地針對經濟放緩的政策「組合拳」，並估算其後涉及
３萬億元人民幣消費支持組合，加上美國減息周期，或使內地貨幣政策寬鬆更具靈活性。而
ＭＳＣＩ中國預測市盈率為１３﹒６倍，仍然吸引。該行上調恒指明年中目標２４％至
２６０００點，２０２５年年底目標為２８０００點，由於較高的貨幣供應及需求增長動力。該
行又將滬深３００指數及ＭＳＣＩ中國指數明年中目標分別上調至４６００點及８４點，明年底
目標為４９００點及９０點。另預計２０２５年企業盈利預測似乎會有所上調，因前景較好。
此外，高盛將中國股票評級上調至「超配」，預計基準估值將進一步上升，受惠於中國政府
採取「果斷的政策措施」而帶來的估值改善。預測在近期強勁反彈後，中國股市還有１５％至
２０％的上漲空間，因估值仍低於中值區間，盈利增長可能改善，且倉位較輕。該行並將
ＭＳＣＩ中國指數和滬深３００指數的１２個月目標點位分別上調至８４點和４６００點，相當
於總回報率為１５％至１８％。
另中信建投指，隨著金融政策組合拳出台，Ａ股上演「奇跡５日」，市場情緒迅速脫離恐慌
區，僅５個交易日即直入亢奮區。目前市場情緒時隔３年重回高漲區，時隔４年重回亢奮區，當
前高漲的投資者情緒，意味著Ａ股市場已經進入了新階段，更應該以牛市思維做出投資決策。從
２０１５、２０１９和２０２０年的經驗來看，情緒進入亢奮區後，市場短期內往往還有一個繼
續走高的過程。此後隨著情緒回落，市場也有可能出現一定的調整，但這一調整並不意味著牛市
行情的結束。
＊陳茂波：市況回升及投資者看好後市，推動公司加快在港上市＊
財政司司長陳茂波發表最新網誌指，踏入２０２４年的第四季度，整體市場氣氛顯著改善，
恒生指數升至約兩年半高位，過去１５個交易日累積上升超過５６００點，升幅３３％。９月起
至上周五（４日）的平均每日成交約１９２０億元，較８月平均每日成交額高出一倍。港股市值
亦升至３９﹒４萬億元。一些持有港股比例較高的投資產品，表現亦水漲船高。就以強積金投資
為例，有研究機構報告指，港股９月份的突出表現，令第三季強積金整體回報超過７％，是近兩
年來表現最好的季度。
他續指，多項因素都有利市場未來反覆向好，當中內地早前宣布的多項大力挺經濟的政策措
施發揮著關鍵作用，同時市場認為美國減息周期經已啟動，因而對投資的風險胃納增加。不少基
金組合因應持倉指標而觸發的入貨需求，加上本港及內地市場的估值非常吸引，都令投資者對後
市審慎樂觀。預期市況回升以及投資者審慎看好後市，將推動不少公司加快在港上市的進程，當
中包括不少創科企業，同時亦將促成更多企業在港落戶。而引進重點企業辦公室下月將公布新一
批重點企業的名單，涉及十多家企業，當中超過一半是來自人工智能和大數據範疇，分別來自內
地、美國和歐洲等地，當中有些更是其領域中的龍頭企業。
＊鄧聲興：宜揀中金中信証券等龍頭券商，惟港交所更值博料可破４００元＊
香港股票分析師協會主席鄧聲興指，券商股有機會再升，但要小心選擇，始終有部分券商業
績較差，有壞帳出現，可揀買中金及中信証券等龍頭券商股，其中中信証券業務比較分散，流動
性較佳，另預計當局對融資融券的限制不會放鬆，中信証券受影響會較小，至於中金有投行業務
，於該領域較其他券商具優勢。不過，券商股短線可能只炒多一、兩日，若看好後市，港交所更
值得吸納，因港交所同時受惠內地及港股向好，且經營的是獨市生意，不似券商之間競爭很大，
若市況及交投持續暢旺，市場將予港交所較高估值，預料股價可上破４００元。
券商股今日普遍造好，部分升幅驚人，中金升２３﹒１１％收報２４﹒４５元，招商證券升
２８﹒５４％報２５﹒９元，中信建投升２２﹒２２％報１７﹒１６元，國聯證券
（０１４５６）升１１﹒２％報７﹒９４元，中信証券升１０﹒５９％報３０﹒８元，廣發證券
（０１７７６）升１０﹒２９％報１６﹒５元，中國銀河升８﹒０６％報１１元，ＨＴＳＣ
（０６８８６）升５﹒０５％報２０﹒８元。另港交所升４﹒６８％報３９３﹒８元。
撰文：經濟通市場組、中國組、採訪組 整理：李崇偉
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