夏季用電高峰將至疊加國策加持,電力股可趁調整部署吸納?

30/05/2024

  隨著夏季來臨,內地電力需求再受關注,另國務院近日發布節能降碳行動方案,7月舉行的中共二十屆三中全會亦可能釋放電力改革的訊號,有大行料部分電力股會受惠,再加上全球電力股因AI電力需求受資金追捧,帶動中資電力股近期也節節上升,今日(30日)仍有如中國電力(02380)等股份逆市上升,不過隨著大市持續調整,部分電力股近日也見回吐,可否部署吸納呢?

 

(中國電力網頁截圖)

 

國家能源局:料今夏全國用電最高負荷年增逾1億千瓦

 

  國家能源局早前指,2024年以來,電力消費延續急增態勢,第一季全社會用電量年增9.8%至2.34兆千瓦時,預計今夏期間,用電負荷還將快速增長,最高負荷年增超過1億千瓦,電力保供將面臨一定壓力。國家能源局綜合司副司長張星指,2024年迎峰度夏期間,全國電力供應整體有保障,局部地區高峰時段可能存在電力供應緊張的情況,主要是內蒙古、華東、華中、西南、南方區域部分省份。若出現極端或災害性天氣,電力供應緊張情況可能進一步加劇。


  中國電力企業聯合會報告顯示,預計2024年迎峰度夏期間,全國電力供需形勢整體呈現「緊平衡」。迎峰度夏期間,在充分考量跨省跨區電力互濟的前提下,預計部分省級電網電力供應偏緊,部分時段可能需要實施需求側響應(意指透過調整電力消費者的用電行為,以響應電力系統的需求變化)等因應措施。

 

數據中心耗電量大 全球電力股因AI需求受資金追捧

 

  另外,因處理龐大數據的生成式AI技術運用日益擴大,電力消耗較多的數據中心正在不斷建設,資金正湧向全球電力相關股票,其中光伏面板巨頭美國第一太陽能公司(First Solar)的股價於5月22日突然急升,一度比前一天上漲20%,達到253美元,可能因瑞銀證券5月21日發表報告,以AI的電力需求增加為依據,將其目標價由252美元升至270美元。


  數據中心耗電量的確很大,除了要在多台伺服器上同時計算處理龐大的數據外,還需要冷卻設備來防止伺服器發熱導致系統癱瘓。高盛估算,從2023到2030年,美國的數據中心電力需求將年均增加15%。要滿足需求增長,需要約47吉瓦時(GWh)的額外發電能力,相當於47座普通核電站的發電量。

 

國務院印發節能降碳行動方案 花旗:中廣核電力及潤電受惠


  另方面,國務院昨日(29日)印發《2024-2025年節能降碳行動方案》,圍繞能源、工業、建築、交通、公共機構、用能設備等重點領域和重點行業部署了節能降碳十大行動。《方案》提及目標包括2024年單位國內生產總值能源消耗與二氧化碳排放量分別降低約2.5%及約3.9%,規模以上工業單位增加價值能源消耗降低約3.5%,非化石能源消費比重約達18.9%,重點領域及產業節能降碳改造形成節能量約5000萬噸標準煤、減量二氧化碳約1.3億噸。

 

  花旗發表研報指,中國新發布的節能降碳行動方案,今年各目標整體上高於去年完成數,且給出如何執行的細節,顯示清潔能源為政府較優先事項,可能利好清潔能源行業相關個股。受惠對象包括清潔能源發電企業中廣核電力(01816)和華潤電力(00836),電網設備企業平高電氣(滬:600312)和思源電氣(深:002028),以及設備供應商陽光電源(深:300274)、福萊特玻璃(06865)、金風科技(02208)和東方電氣(01072)。

 

大和:電力股迎市場改革關鍵催化劑 最看好中國電力


  另大和近日發表研報指,中國電力市場改革關鍵催化劑正在形成,包括預期6月底將公布第十五個五年規劃「十五五」初步目標和具體工作,以及7月舉行的中共二十屆三中全會等,都可能帶來電力行業改革發展最新資訊,可再生能源獨立發電廠(IPP)料將成為主要受惠者,當中最看好中國電力可受惠於改革,評級「買入」。


  大和表示,期待當局會公布經濟中期規劃,從而奠定行業發展藍圖,雖然近期電力股股價已出現反彈,但認為不同企業的中期估值將重回向好軌道。隨著容量電價機制於去年11月實施,預計市場下一個關注焦點將轉向可再生能源的環境價值,例如碳排放配額交易、綠色電力與認證,以及經核證減排信用(CCER),預期龍源電力(00916)及大唐新能源(01798)將受惠,均予「持有」評級。


  交銀國際則指,上周習近平總書記召開企業與專家學者座談會,深化電力體制改革被列為首項建議,反映高層對電改的高度重視,因此市場預期電改會加快。目前新能源面臨的消納問題逐漸明顯,市場普遍預期風/光利用率有進一步下降的壓力。電改可能優先解決新能源消納問題,並保障利用率底線。市場普遍預期今年7月的三中全會將對電力體制改革下一步的發展起重要啟示作用,較詳細的政策可望在三中全會後推出。營運商方面,業績彈性較高的龍源電力及中國電力較受惠於新能源電改政策。

 

熊麗萍:股息已不吸引不宜高追 華能國電回至5元才可吼

 

  資深財經分析師熊麗萍表示,內地用電需求與AI的關係暫不宜看得太重,雖然AI可令用電量增加,但內地AI發展暫未可拉高電力需求,惟因應天氣因素,電力股或可看得好些。其實,除AI因素外,市場看到煤炭價格回落,加上電力股股價飆升前,股息率很高,屬於其中一個「中特估」及高息板塊,但現價已反映上述大部分因素,有些電力股息率已不太吸引,例如華潤電力息率不足4厘,「中特估」因素也隨之褪色,美國債息也有4厘多。電力股除看需求外,最重要看成本,傳統電力股要看煤炭價格,而煤炭價格頗為波動。電力股股價會否回落很多亦要視乎估值及息率,息率起碼要逾5厘甚至達6厘才買得較安心,事實上,有些「中特估」股份息率仍有6厘,而電力股變數多,包括政策及煤炭價格,就算發展新能源也要看風力等情況,光伏發電要留意產品價格變化很大。總之,就算看好電力股,現價都不宜高追,調整一成也不出奇,當中華能國電(00902)若續於5至5.5元橫行整固,5元邊可買入。

 

  至於電力股可否趁7月舉行三中全會,可能釋放電力改革的訊號炒多一轉,熊麗萍指,電力股相關政策難以估計,可能會批出多些項目,最近中央政治局會議強調中部地區發展,三中全會可能也會集中講水電及核電發展,不過中廣核電力已升了很多,股息率只有3厘多,已不太吸引,且因其過去業務表現一般,令人感覺風險較高,但從以往股價表現看,其調整幅度未必太大,回到2.8或2.9元可逐步吸納。至於龍源電力,以新能源股來說,估值算是便宜,就算有調整亦可能只回至7元左右,但風電股變數多,龍源質素算是較好,主要做風力發電,其風電場質素高,但也要看風電場風力如何。

 

  部分中資電力股今日仍可逆市造好,中國電力及中廣核電力都升約1%,龍源電力升近2%,惟華能國電跌近1%,華電國際(01071)更跌逾2%。

 

 

撰文:經濟通市場組、中國組、採訪組 整理:李崇偉

 

重溫《開市Good Morning》林家亨分析,請按此


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