網易新遊戲表現強勁獲大行唱好，股價九連升可以點部署？

　　《經濟通通訊社１６日專訊》近期網易（０９９９９）新上線遊戲表現強勁，除與漫威合作
的《漫威爭鋒》自上月初全球上線以來創下多個「全球第一」佳績外，《燕雲十六聲》手遊版亦
於日前上線，一上線便在ｔａｐ　ｔａｐ登上熱門第一名，官方稱玩家人數破千萬。網易近日亦
獲大行唱好，摩通預料其次季遊戲營收增長回到兩位數，重申為今年遊戲股首選，予目標價
１８５元。網易隔晚於美股大升逾８％，今早於港股曾飆逾４％，已連升９日，在近期大市調整
期內明顯獲市場追捧，若想吸納應如何部署？
　
＊《漫威爭鋒》首月收入料超１０億人幣，《燕雲十六聲》玩家數破千萬＊
　
　　網易自研的超級英雄ＰＶＰ團隊射擊遊戲《漫威爭鋒》上月６日全球上線，上線以來備受玩
家好評，尤其在國外人氣更為火爆，其在Ｓｔｅａｍ上的同時在線玩家數創下了新紀錄，超過了
６０萬人。據ＳｔｅａｍＤＢ數據，遊戲的２４小時最高玩家數達到６１０７１５人，目前在最
受歡迎的遊戲排行榜上位居第一。據媒體報道，《漫威爭鋒》首月海外市場的收入可能接近１億
美元。分析稱，Ｓｔｅａｍ平台的首月預估流水收入在４億元以上、ＰＳ平台首月預估流水在２
億元以上、Ｘｂｏｘ平台保守計為２０００萬元，三者再加上網易運營的ＰＣ官服，全球首月預
估流水收入可能在１０億元人民幣左右。截至本月１２日，《漫威爭鋒》在Ｓｔｅａｍ商店的好
評率為８１％。官方還曬出榮譽圖，遊戲創下多個「全球第一」的佳績。
　
　　另外，網易上月２７日發布《燕雲十六聲》ＰＣ端，隨後於本月９日不刪檔上線移動端。上
線前網易官方就宣布其預約人數達到了３５００萬，相當於巔峰時期。前期ＰＣ端相對良好的口
碑轉化成了遊戲移動端上線後的熱度，在有雲遊戲、ＰＣ端分流的情況下，根據七麥的數據，目
前《燕雲十六聲》遊戲依舊位居國區ｉＯＳ免費榜第一，暢銷榜則處在第１１位。《燕雲十六聲
》官方周一（１３日）宣布，遊戲玩家人數已達到千萬。在如今ＭＭＯ市場大盤萎縮的情況下，
能夠在武俠賽道短時間內撈到千萬級別的玩家，其實相當不易。
　
＊摩通重申為今年遊戲股首選，料次季遊戲營收增長回到兩位數＊
　
　　摩通近日發表研報，將網易ＡＤＲ目標價定於１２０美元，Ｈ股目標價定於１８５港元，同
時給予「增持」評級。該行重申網易為今年中國內地網路遊戲板塊首選，並將其遊戲收入增長預
測由８％上調至１０％，主要由於《漫威爭鋒》及《燕雲十六聲》的成功推出。另外，網易的股
價表現優於中國網際網路同業，主要受惠於其新遊戲的成功表現，以及在宏觀不確定性背景下作
為網路遊戲股票的防禦性。
　
　　摩通預期網易優異表現將在今年持續，料遊戲收入將由２０２４年的５％加速至１０％，經
營利潤率將擴大１﹒５個百分點，淨利潤率將擴大２﹒７個百分點，淨利潤將增長１７％，海外
收入貢獻將於年底達到１５％至２０％。預計網易２０２５年遊戲營收將出現兩個強勁增長動能
，包括旗下最新一批新遊戲的表現將較去年更好；遊戲收入按年有所下降，但新遊戲表現更為可
持續。預測今年第二季起網易的遊戲營收按年增長將回到兩位數水平。
　
＊高盛：加強遊戲開發及發行獲初步成效，升目標價至１８１元＊
　
　　高盛則稱，網易與漫威合作開發與發行的《漫威爭鋒》去年１２月開展第零號賽季以來表現
強勁，預測近日新賽季推出可進一步帶動玩家情緒，所推出的賽季通行證及新角色裝備等亦有助
提升變現水平，估算該遊戲今年全年可帶來年化流水超過４億美元，月活躍用戶估計達２０００
萬人，首１２個月ＡＲＰＵ預測上調至２０美元。相應地將網易今年ＰＣ遊戲業務收入同比增長
預測調高至２６％，預計遊戲收入整體可增長９％。自去年中起網易已在全球市場加強遊戲開發
及發行，現時已取得初步成效，加上與暴雪遊戲重新合作，相信可推動網易去年第四季及今年全
年ＰＣ與主機遊戲收入增長３０％至４０％。
　
　　高盛維持網易去年Ｎｏｎ－ＧＡＡＰ淨利潤預測３１７﹒２億元人民幣；今明兩年收入及預
測上調０﹒４％及０﹒５％，Ｎｏｎ－ＧＡＡＰ淨利潤預測分別上調０﹒７％及０﹒５％至
３５０﹒６５億及３８１﹒６４億元人民幣，目標價從１６９港元調升至１８１港元，認為風險
回報具有吸引力，評級「買入」。
　
＊黃偉豪：爆款遊戲可推動收入增長估值上調，回至１５２元可吸＊
　
　　獨立股評人黃偉豪表示，在一眾科技股中，遊戲股業務較為簡單，只要有爆款遊戲推出，遊
戲流水強勁，就可推升股價，其中網易確可特別看好，在大行也一致看好其收入會較預期高之下
，估值就有上調空間。而網易此類大型遊戲公司往往可一次過推出十幾款遊戲，當中要有一兩隻
爆款會較容易，且遊戲持續性也較小型遊戲公司優勝。另外，網易上一兩季受累季節性及沒爆款
遊戲影響，業績表現麻麻，今年正好得益於低基數，容易有較佳表現。不過，其股價由本月初
１３４元，短時間內升至最高逾１６０元，升幅已很大，遠遠跑贏大市，而去年１０月及１２月
都是升至約１６０元受阻，可待回至１５２元才吸納，中線上望１８０元，只要不跌穿此前低位
約１３４元就問題不大。
　
　　網易半日升１﹒７４％收報１５７﹒５元，連升９日，累計升幅１５﹒３８％，成交
８﹒７１億元。其他科技股普遍微升，美團（０３６９０）升０﹒８３％報１４５﹒７元，阿里
（０９９８８）升０﹒１３％報７８﹒６元，京東（０９６１８）升０﹒８８％報１３８﹒３元
，百度（０９８８８）升０﹒１３％報７８﹒６元，小米（０１８１０）升０﹒７４％報
３３﹒８５元，快手（０１０２４）升１﹒６２％報４０﹒８５元，騰訊（００７００）無升跌
報３８０元。
　
撰文：經濟通市場組、採訪組　整理：李崇偉