《外資精點》野村調低中國電信目標價至５﹒５元，評級「買入」

　　《經濟通通訊社２２日專訊》野村研究報告指出，中國電信（００７２８）
（滬：６０１７２８）在２０２４財年可能維持高於行業平均水平的服務收入增長，同時該行略
微下調中國電信２０２５－２０２６財年的盈利預測０﹒２－０﹒５％，目標價由５﹒８元下調
至５﹒５元，評級「買入」。三大中資電信股，野村首選中國移動（００９４１）、次選中國電
信，隨後為中國聯通（００７６２）。
　
　　報告指，中國電信２０２４－２０２６財年的資本支出與銷售比率可能因為５Ｇ網絡推廣速
度放緩，而導致整體趨勢呈下跌。但受惠於中國電信有效的成本控制，野村預計其於２０２４財
年將實現７﹒５％的按年盈利增長，加上考慮到潛在的股息上行空間，該行認為中國電信仍具吸
引力。
　
　　野村指出，中國電信的雲業務領域增長在２０２４財年可能持續放緩，主要受宏觀環境的疲
軟及項目控制的謹慎影響。該行預計中國電信２０２４財年的雲收入按年增長為１８％，相信公
司將在２０２５財年繼續關注高質量增長，並預計生成式人工智能將成為長期的新增長驅動力。
因此，野村預計中國電信２０２４－２０２６財年的雲收入年複合增長率（ＣＡＧＲ）為
１３﹒５％。
　
　　另外，由於捆綁服務的有效執行以及針對個人與家庭客戶的增值服務增加，野村預計中國電
信的每用戶平均收入（ＡＲＰＵ）在２０２４財年將保持穩定，表現優於同行，預計ＡＲＰＵ增
幅為２﹒５％。（ｋｌ）
　
　　　　野村對中國電信股評級
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　　　　　　股票　　　　　　評級
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　　中國移動（００９４１）　買入
　　中國電信（００７２８）　買入
　　中國聯通（００７６２）　中性
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