按盤價 
《經濟通通訊社１０日專訊》阿里巴巴（０９９８８）創辦人馬雲退休後罕有於網上就公司
改革創新發文，肯定新管理層的變革勇氣，稱阿里已重回健康成長軌道，並支持繼續改革，又指
「ＡＩ（人工智能）時代剛剛到來，一切才剛開始，我們正當其時！」馬雲此番講話可能再惹市
場憧憬，加上港股今早重上萬七點，阿里趁勢追落後飆逾半成。雖然阿里旗下阿里雲近日宣布
１３個海外市場雲產品全線減價，是最近一年第三次大規模降價，但仍有大行建議趁其股價疲弱
吸納，或仍有上升空間。
＊馬雲：阿里重回健康軌道支持繼續改革，ＡＩ時代剛到來我們正當其時＊
阿里創辦人馬雲今天在公司內網發表題為《致改革 致創新》的帖子，高度肯定集團董事長
蔡崇信和首席執行官吳泳銘組成的新管理層的變革勇氣，稱阿里已重回健康成長軌道，並支持繼
續改革。據悉，這是退休後的馬雲五年來首次長篇幅分享對公司改革創新及未來前景的思考。
馬雲認為，過去這一年阿里最核心的變化，不是去追趕ＫＰＩ，而是認清自己，重回客戶價
值軌道。通過向大公司病開刀，阿里重新回歸效率至上、市場至上，變得簡單和敏捷。而新管理
層「直面問題、直面未來，相信年輕人，對年輕團隊充分授權，對於我們要甚麼，不要甚麼，做
出了果斷清晰的取捨」，「不僅是突破昨日固化的戰略，更是打造未來的阿里」。
針對行業未來，馬雲判斷「三、五年的時間跨度對於互聯網領域而言，猶如一個世紀之久，
足以發生翻天覆地的變化，ＡＩ時代剛剛到來，一切才剛開始，我們正當其時！」阿里內部人士
稱，馬雲這些年雖然不在具體管理崗位，但作為創始人，總在公司發展關鍵時刻站出來，給員工
解惑、鼓勁。
＊阿里雲海外市場雲產品全線減價，平均減幅２３％最高減５９％＊
另方面，阿里旗下雲服務商阿里雲周一（８日）宣布，海外市場全線減價，覆蓋全球包括日
本、南韓、美國（東岸和西岸）、德國、英國和香港等１３個地點的核心雲產品、逾５００個產
品規格，平均減幅２３％，涵蓋計算、存儲、網絡、數據庫及大數據五大類核心公有雲產品類別
，其中國際客戶使用中國內地以外數據中心的核心公有雲產品，將享有高達５９％的價格優惠。
另外，阿里雲推出大語言模型（ＬＬＭ）託管服務，企業可簡化ＬＬＭ在模型架構與雲基礎設施
兩方面的整合與運作，降低採用ＡＩ技術的門檻。新推出的ＰＡＩ靈駿智算服務則提供ＡＩ工程
化全流程能力。阿里雲２月底才對逾１００款核心公有雲產品實行降價，平均減幅為２０％，最
大減幅達５５％，是次降價是阿里雲自去年４月以來第二次大規價格調整。
阿里雲智慧國際事業部總裁袁千表示，全球正處於由傳統運算轉型為ＡＩ運算的關鍵時刻，
絕大多數ＡＩ運算將在公有雲平台上進行，阿里雲透過釋放規模和技術紅利，持續降低雲端運算
成本，並積極推動從底層算力到ＡＩ平台再到模型服務的全端技術創新，加大本地化服務和生態
建設投入，支撐全球開發者和企業抓住ＡＩＧＣ帶來的成長機會。
據Ｇａｒｔｎｅｒ數據，２０２２年阿里雲市場份額排名全球第三、亞太第一。專家分析，
隨著ＡＩ和大數據技術的飛速發展，雲服務的需求正在不斷增長，阿里通過降價，不僅能夠吸引
更多的新客戶，還有助鞏固其在全球雲服務市場的領先地位。
＊摩通：收入增長初步復甦，可趁股價疲弱吸納＊
摩通發表最新研報，將阿里２０２４及２５財年的經調整每股盈利預測分別下調３％及６％
，因集團加大對核心業務，包括電商及雲端的投資。不過，阿里目前股價具支持，因意味
２０２５財年的股東資本回報率可達７％。另外，集團的客戶管理收入（ＣＭＲ）增長加速，並
預期國際電商及菜鳥的收入在未來至少兩年會維持雙位數增長。基於以上收入增長復甦的初期指
標，建議投資者趁股價疲弱時伺機吸納。預期阿里２０２４財年第四季總收入增長６％至
２２００億元人民幣，經調整淨利潤跌２０％至２２０億元人民幣，維持「增持」評級，目標價
由１００元降至９５元。
瑞銀預計阿里截至２０２４年３月底止第四財季總收入將按年增長５％至２１９０億元人民
幣；經調整ＥＢＩＴＡ料按年跌６％至２３７億元人民幣，以反映其國際數字商業集團
（ＡＩＤＣ）的投資增加以及菜鳥相關虧損。預測第四財季淘天集團零售客戶管理收入
（ＣＭＲ）將按年增長４％，優於市場預期的０﹒８％，阿里已開始從其價格競爭策略中受益，
這有助於縮窄其市場份額損失；預計商品成交金額（ＧＭＶ）將按年增長８％。而菜鳥上季收入
料按年增長２５％，優於市場預期的２１％，主要受ＡＩＤＣ業務帶動，但因擴大投資和菜鳥
ＩＰＯ撤回時向員工發放一次性獎金，ＥＢＩＴＡ料轉為負８億元人民幣。雲業務收入料增３％
，公有雲增長應能保持健康，利潤率料按季跌至５％，將繼續通過降價和技術投資進一步滲透中
小企業市場，維持「買入」評級，美股目標價由１０６美元稍降至１０５美元，港股目標價由
１０４元降至１０３元。
＊花旗：料上季ＧＭＶ及ＣＭＲ增長加快，惟降目標價至１２２元＊
花旗指，回顧截至今年３月底止末財季，阿里透過有競爭力的低價策略吸引消費者的需求和
購買頻率，以推動集團業務成長的策略，有利於集團訂單量及ＧＭＶ增長加快。至於集團旗下淘
寶及天貓業務ＧＭＶ增長較快的混合轉移，亦同時推動集團ＣＭＲ重新加速，不過相關數字可能
會略低於ＧＭＶ的增長。而集團對用家體驗改善的持續再投資，國際數字商業集團支出增加，以
及透過降價方式對雲端業務再投資，均對集團中短期的經調整ＥＢＩＴＡ造成進一步壓力。惟鑑
於集團估值不高、股東回報不斷提升，以及新興業務呈扭虧為盈的初步跡象，將目標價由１２４
元降至１２２元，維持「買入」評級。
不過，麥格理預期，阿里的淘寶及天貓集團的商品成交金額增速收窄，而其貨幣化及盈利能
力或會滯後反映。公司旗下國際業務擴充為其主要投資關鍵，可能會令未來數季虧損加重，調低
其目標價７％至７８﹒２元，維持「中性」評級。
＊熊麗萍：馬雲講話惹憧憬兼股價落後，或可重上７６元＊
資深財經分析師熊麗萍於今日《開市Ｇｏｏｄ Ｍｏｒｎｉｎｇ》節目指，阿里近期股價落
後，恒指重上萬七點附近，騰訊（００７００）也重上並企穩３００元，阿里理論上應不難挑戰
之前高位７６﹒２元。近期雖不見集團有甚麼特別消息，惟馬雲的文章講到如何改革，提到ＡＩ
發展正當其時，此番講話或令人對阿里再有新憧憬，加上股價落後，令今日股價飆升，至於可否
重上７５、７６元還要觀察，但該處暫時仍有一定阻力。
阿里半日升５﹒１８％收報７４﹒１５元，成交３７﹒３億元。其他科技股亦普遍造好，京
東（０９６１８）升５﹒２２％報１０６﹒９元，美團（０３６９０）升４﹒０１％報
１０３﹒７元，騰訊升２﹒６９％報３１３﹒２元，百度（０９８８８）升２％報１０２﹒１元
，小米（０１８１０）升０﹒８８％報１６﹒１２元，網易（０９９９９）升１﹒８４％報
１６０﹒４元，快手（０１０２４）升０﹒９１％報５０﹒０５元。
撰文：經濟通市場組、中國組、採訪組 整理：李崇偉
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