《投資觀點》威廉博萊：石油供應危機推高美元債息不利金價，惟黃金作為避險資產吸引力仍存

　　威廉博萊(William Blair)新興市場債券團隊資深企業信貸分析師施蒙妮(Alexandra Symeonidi)就近期地緣政治緊張局勢及石油供應衝擊下的黃金表現作出評論。

　　儘管中東爆發重大衝突，截至今年3月20日，黃金仍經歷六年來表現最差的一周。施蒙妮提到，地緣政治風險上升通常利好黃金，但這次情況不同，因為正面對一場石油供應危機，美元及債息雙雙走高，而這兩項因素均不利金價。過去幾年黃金與美元之間的負相關性有所增強，這是金價下跌的部分原因。2025年及2026年的黃金升浪是由投資者資金流入所帶動，股市下跌之下投資者需要提高流動性，令部分資金流動逆轉。在油價高企的環境下，各國央行立場轉趨鷹派，亦對金價構成阻力。

*央行及投資者或出售部分黃金，以應付流動性需求*

　　由於伊朗衝突推高能源成本，對亞洲貨幣造成壓力，黃金及白銀ETF出現拋售潮，相信現階段投資者或正利用黃金的流動性來應付其他資金需要。黃金作為避險資產的吸引力依然存在，或會帶動金價在未來數季回升。黃金是優質的對沖工具，有時能發揮類似保險的作用。然而，隨著地緣政治動盪加劇，油價高企及股市表現將引發財政與國際收支問題，央行及投資者或會出售部分黃金，以應付流動性需求。

　　在央行活動方面，央行在2025年的黃金買盤仍處於高位，但低於2022年至2024年期間，相信與金價上升令黃金在外匯儲備中的比重提高有關。此輪金價回調理應更有利央行入市買金，但亞洲國家央行正忙於應付其他優先事項，令買金前景增添變數，這些優先事項包括穩定匯率、緩解財政憂慮，以及處理石油進口國國際收支惡化問題。
　
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《環富通基金頻道1日專訊》