莎莎全年多賺2.8倍恢復派息,無懼花旗降目標連日造好,現價追入仲有水位?

21/06/2024

  本地化妝品零售商莎莎國際(00178)昨日(20日)中午公布業績,全年多賺2.8倍,派末期息5仙,為2019年疫情後首次恢復派息,管理層又預計未來很大機會維持七成派息比率。不過,集團同時公布首財季總營業額按年跌9.5%,當中港澳營業額跌近兩成二。花旗指其全年盈利略遜預期,將目標價降至1.49元,惟莎莎繼昨日飆近8%後,今日最多再升逾4%,現價追入仍有水位嗎?

 

(李崇偉攝)

 

全年純利按年升2.8倍營業額升24.8% 派末期息5仙

 

  莎莎國際截至2024年3月31日止全年純利為2.19億元,按年升2.76倍;每股盈利為7.1仙,去年同期為1.9仙。公司決定派末期息5仙。公司解釋,純利大升主要由於集團有效控制成本,實現轉虧為盈,香港及澳門與中國內地通關後,內地旅客,帶動集團全年營業額上升;集團在中國內地的線上銷售於本財政年度下半年大幅增長74.5%。

 

  集團全年營業額按年升24.8%至約43.68億元,其中香港及澳門市場營業額按年升31.4%至34.1億元,內地升9.7%至5.82億元。期內毛利增加27.3%至17.83億元,毛利率提升0.8個百分點至40.8%,線下零售毛利率升1.5個百分點至45.2%。主要受惠於集團的銷售額有所增長,特別是獨家品牌佔比增加。

 

  截至3月底止,莎莎在港澳有82間店,按年淨增3間,位於核心旅遊區共有26間店舖。內地有32間店,按年淨減5間。東南亞有69間店。年內集團共開設8間店舖,其中包括重新進駐新加坡的首間店舖。本財年後,集團於新加坡再開設4間店舖,令當地店舖數目增至5間。

 

首財季總營業額跌9.5% 倡一簽多行政策及提升免稅額


  今年4月1日至6月16日的第一季度,集團的總營業額8.13億元,按年下跌9.5%,當中港澳地區營業額5.79億元,按年跌21.8%,內地營業額1.52億元,按年升83.9%。集團指,雖然北上旅客量目前似乎已漸趨穩定,並成為一種常態,但到訪港澳的旅客數量,非常取決於政策取向以及批准簽證的情況。未來這個地區市場能否維持增長,視乎政府能否因應情況加以修訂政策,以吸引更多中國內地旅客到訪港澳。


  集團主席及行政總裁郭少明表示,今年已過了一半,儘管零售經營環境充滿挑戰,相信隨著中國內地經濟復甦及消費力轉強,以及促進港澳經濟及旅遊業發展的政策逐步完善,對長遠持樂觀態度。雖然港人北上消費增加,但相信香港仍有吸引力。他倡議當局開放更多一簽多行政策及提升旅客免稅額,認為這會更加「公平」,因為香港本地人北上消費很方便,然而內地人士需要簽證,相信相關政策能帶動零售業。

 

莎莎:未來維持70%派息率機會大 對開舖持謹慎態度

 

  首席財務總監何榮輝表示,考慮到集團的營運已恢復穩健並錄得盈利,建議派發末期息每股5仙,相等於年內盈利的約70%,並將維持穩定的股息政策。郭少明補充,董事一直有開會討論股息政策,他認為股息維持相等於年內盈利約70%機會大,又指現時集團現金流增長快,若現金流水平仍然保持,派息是沒有問題。


  另郭少明表示,對於香港抱有信心,但對開舖會持謹慎態度,需要考慮租金及遊客量等因素。續新約及店舖租金調整方面,大多業主都沒有要求加租,甚至願意調減。銷售佔比方面,整體獨家牌子大約佔37%,目標希望能夠達到40%,另計劃會引入更多新產品,以及提供價錢及贈品優惠吸引消費者。

花旗:純利略遜預期惟估值不高 目標價降至1.49元

 

  花旗發表研報指,莎莎2024財年純利升2.76倍至2.19億元,略低於該行預期,銷售增長25%亦遜預期。末期息每股5仙,管理層計劃未來維持穩定派息率70%。


  花旗認為,雖然宏觀環境疲弱及消費者行為改變,令莎莎銷售及盈利復甦可能慢於預期,但公司估值不高,維持其「買入」評級。另將莎莎2025及2026財年的純利預測分別下調14%及13%,目標價由1.74元降至1.49元。

 

溫鋼城:整體銷售仍可維持 惟宜待大成交突破0.88元才買


  iFAST Global Markets投資總監溫鋼城於今日《開市Good Morning》節目指,莎莎首財季港澳營業額下跌,相信與港人北上消費無關,而是因為內地人生活習慣改變,以前內地人來港會到莎莎掃貨,所以莎莎才在禮頓中心設立旗艦店,佔了整層樓,結果疫情造成人流稀疏,影響很大,現時也不見有很多人逛,因現在盛行網購,內地速遞效率也很高,少了這批由香港搬貨返內地的旅客,港澳營業額自然減少,內地營業額反可增加。不過,女仔一定貪靚,只要負擔得到都會買面膜等產品,莎莎銷售仍可維持到。

 

  至於股價方面,溫鋼城指,莎莎現價正處於保歷加通道頂,先看有否機會升至5月13日的高位0.88元,若未能突破,走勢不算太理想。而近兩日出了業績後,累積升幅已很大,成交也見大增,可能已吸納了很多購買力,能否持續上升成疑,故現在不宜追入。莎莎現價也不見很大波動,證明投資者都很冷靜,總之,若大成交突破才可買入,莎莎也類似李寧(02331)等內需股,始終做內地生意為主,而李寧股價近日持續下跌。莎莎若以大成交企穩0.88元,有機會升至前高1.11元,否則料只會於0.7至0.85元上落。

 

  莎莎半日升2.44%收報0.84元,連升4日,累升18.31%。其他本地零售股卻普遍向下,周大福(01929)跌2.01%報8.79元,六福(00590)跌0.48%報16.7元,周生生(00116)跌0.14%報7.41元,佐丹奴(00709)跌0.54%報1.86元。

 

(經濟通HV2報價系統截圖)

 

撰文:經濟通市場組、採訪組 整理:李崇偉

 

重溫《開市Good Morning》溫鋼城分析,請按此

 

 

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