人民銀行昨日宣布，自本月起中期借貸便利(MLF)將採用固定數量、利率招標、多重價位中標方式開展操作。今日將開展4500億元MLF操作，期限為1年期，目前人行還未發布正式公告。
申萬宏源報告稱，多重價位中標，或以隨行就市為契機助推MLF降成本。此前MLF為荷蘭式招標，即統一按照邊際價格作為單一中標利率，改為多重價位中標(美式招標)後，若中標，中標利率即投標利率，與買斷式逆回購一致，對一級交易商定價的能力和審慎性提出更高要求，也意味著MLF的政策利率屬性從淡化正式走向落幕。
3月24日國股行1年同業存單一級詢價利率大約在1.92%-1.93%，3月25日進一步下行至1.86%附近，而2月MLF操作中標利率在2%，比價效應及市場化定價機制的作用下，3月MLF中標利率的平均水平大概率下行，但這對債市的短期利好可能已基本兌現完畢，而MLF定價的隨行就市，中長期看對債市影響或偏中性。
MLF價格形成機制改革及超額續作帶來的脈沖式修復或已充分定價，但若要看到利率的進一步下行，還需更強的信號疊加，如財政供給放量，觸發貨幣配合，帶動降準落地、國債買入恢復等操作，而以上因素是否出現，有待時間驗證。
《經濟通通訊社25日專訊》
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