《投資新視野－李玉麗》印度股市不容忽視

　　《投資新視野》新興市場股市現時有一半由印度及中國組成，而結構性趨勢亦長遠利好印度
，只要嚴選投資策略，不難獲取箇中潛在回報。
　
＊投資地位漸趨重要＊
　
　　印度已成為愈來愈重要的投資目標，當地主要股票基準Ｎｉｆｔｙ　５０指數於過去２０年
持續錄得雙位數字回報。隨著投資者相繼湧入，印度股市的整體估值有所增長。雖然不乏利好的
基本因素，但仍須嚴選所投資的公司。
　
＊經濟改革推動十年增長＊
　
　　印度在過去十年積極改善軟硬件基建，戒除官僚文化，又改革資本市場和放寬外國直接投資
，令外商急增。另一方面，當地私人消費暢旺，經濟增長動力持續強勁，使２０１４年至
２０２２年間的人均國內生產總值增幅達４０％。事實上，印度已超越英國，成為全球第五大經
濟體。
　　另外，政府推出稅收減免和補貼等措施來鼓勵企業，同時扶助當地大型公司成為「國家龍頭
企業」。印度亦推行目標遠大的全國計劃，更換陳舊基建及支持城市發展。其他方面，印度開放
金融體系，政府減少干涉國營銀行，為具潛質的私營銀行提供發展空間。
　
＊數碼改革神速＊
　
　　印度在數碼領域亦發展神速，於２０１６年推出領先全球的即時支付技術，成為當地電商和
金融科技生態系統的重要支柱，誕生新一代金融科技創業家。受惠於電話費下跌，支付技術現於
印度擁有逾５億名用戶，且還有進一步發展空間。
　
＊專才人口龐大＊
　
　　印度的年輕人口龐大，且接受過良好教育，技能嫺熟的資訊科技專才不下數百萬，為當地經
濟注入具顛覆性的增長動力，特別是在電商和金融科技領域。
　　隨著全球製造業逐漸撤離中國，加上環球勞工短缺，印度可望以充裕的勞動力發揮其優勢。
　
＊股市勢不可當＊
　
　　近年，印度證券交易委員會放寬外資的持股限制，刺激國家證券交易所和孟買證券交易所的
上市公司總市值在三年內增加１萬億美元，鞏固印度在ＭＳＣＩ新興市場指數的地位。以市值計
算，印度現為全球第四大股市，僅次於美國、中國和日本。
　
＊審慎選股為投資上策＊
　
　　這股增長動力當然並非絕無風險。印度通脹穩定，經濟持續擴張，但波幅加劇的可能性高於
月前。新聯合政府為防範市場增長過急，於７月公布的預算案推出稅收改革措施，包括增加股票
投資稅，以免市場過度亢奮，同時降低外國公司的稅收來吸引投資。
　　此外，政府在預算案撥款數十億美元來創造就業機會，旨在鞏固聯合政府的聲望。從新形成
的政治格局可見，土地、勞工和資本市場改革或會面對阻力。
　　印度市場規模龐大，流動性亦高，較其他新興市場多元化且集中度偏低。奉行主動管理策略
的投資者應可深入認識各公司的潛力、業務基本因素、管治結構、供應鏈和可持續發展表現，從
而在印度等新興市場發掘出潛在的超額回報。由下而上的證券選擇是關鍵所在，能否找出受惠於
結構性趨勢的公司將左右投資表現。《晉達資產管理大中華零售業務主管　李玉麗》
　
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