《基金債券攻略－凌風》中港基金大報復

　　《基金債券攻略》上次提到，美國聯儲局公開市場委員會９月中議息後，決定減息半厘，正
式啟動新一個減息周期。
　
　　過去兩次減息周期都是不尋常的，而且還配合ＱＥ（Ｑｕａｎｔｉｔａｔｉｖｅ　
Ｅａｓｉｎｇ），令到息口維持在零息附近一段長時間。一次是２００８年金融海嘯後的減息周
期，另一次則是２０２０年全球新冠疫情大流行時。
　
　　如果今次再沒有這些突發事件，或意想不到的天災，我相信，今次的減息周期會回復正常，
即是聯儲局不會將息口減至接近零。而且，減息的速度也會相對較慢，相對低息的年期也不會太
長。
　
　　既然我們不能期望再會有零息的日子，從基金債券的投資角度，我們又應該如何部署呢？
　
　　不過，在我繼續之前，我想先交代一下過去兩星期，環球金融市場的變化。當然，所謂的環
球金融市場，焦點其實集中於中港。
　
　　事緣內地人民銀行（中央銀行）上周連環出招，除了例牌的減息降準之外，還配合資本市場
的一些新舉措，引導中長期資金入市買股，以至財政政策的支持，刺激中港股市急升。
　
　　更重要的是，成交也跟隨大幅上升。上月３０日，港股的成交額高達５０５８億元，創了歷
來新高。看來，全球資金都朝中港的方向湧去。
　
　　這也不難理解，因為中港股市是過去幾年表現最差的股市之一，大部分股票的估值都偏低，
只要有小量資金入市，都足以大幅推高股價。
　
　　有一點值得注意，那就是，中央出招的時機，就在美國減息之後一星期，明顯是有部署的。
美國減了利息，美元的吸引力會減低，美匯也不再堅挺，這時中國出招，尤其是減息，相信也不
會對人民幣匯價構成很大壓力。
　
　　在如此背景下，中國出招刺激經濟、提振股市收到的效果，應該會十分明顯。也因此，中短
期來說，大家應該把資金投向中港的基金。
　
　　由於恒生指數、中資企業指數和上證綜合指數上月都升了一成七至一成八左右，可以想象，
幾乎遭投資者唾棄的中港股票基金，上月都進行了一次大報復。
　
　　我初步整理了一些資料，大部分中港基金上月都跟隨大市上升，大部分升幅都有兩成，個別
還升逾兩成半。基本上，升幅能達兩成者，已經算跑贏大市了。
　
　　本欄開張已經兩年多，原來我從沒有評論過中港基金。這也難怪，因為過去兩年，中港基金
陷入低潮，外資持續減持，中央又遲遲未出手，試問在如此市況下，又怎能吸引投資者注意呢？
　
　　但我相信，今時不同往日了，在美國開啟減息周期、內地可以出重拳刺激經濟的前提下，未
來一至兩年，大家應該把焦點放回中港基金了。具體的基金評論，下次再續。《凌風》
　
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