按盤價 
《經濟通通訊社１７日專訊》高盛發表研報指，維持京東（０９６１８）「買入」評級，目
標價１６１元，以反映公司在零售規模上的領導地位、獨特的線上直銷及市場模式輔以其行業領
先的內部倉儲和供應鏈能力。
高盛引述京東的管理層稱，鑑於近期的６１８活動及中國消費者狀態，料第１季活躍用戶將
持續雙位數的增長動能，當中超市品類表現理想。對於電商競爭，京東認為電商市場並非贏家通
吃的局面，各家公司將找到自己的差異化定位。收入增長動力方面，百貨╱超市於今年回復雙位
數增長。京東繼續全年實現中高單位數收入增長，京東零售利潤穩定增長，各品類的ＧＭＶ增長
、絕對利潤和現金流等ＫＰＩ表現均衡，並對３％的長期ＧＭＶ利潤率潛在空間保持信心。
高盛認為，鑑於去年第二季的高基數，繼續預期京東今年第二季的收入增長將按季放緩；並
維持今年全年收入增長６％，集團純利增長７％的預測。雖然高盛最近降低了對電商子行業的偏
好，以反映６月份潛在疲軟的線上消費趨勢，及投資者擔憂短期淘寶天貓盈利下滑、京東零售利
潤持平，但認為電商行業在下半年存在機遇，盈利或出現拐點。（ａｃ）
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