按盤價 
《經濟通通訊社２４日專訊》大和發表研報指，小米（０１８１０）今年首季收入基本符合
市場預期，由於財務收入高於預期，季度經調整淨利潤６５億元人民幣，較預期高約２２％。撇
除新項目投資，其核心營業利益率達８﹒６％，創紀錄新高。報告繼續看好小米在海外市場的手
機及ＩｏＴ增長勢頭以及電動車的交付表現。報告重申「優於大市」評級，目標價由２１元上調
至２１﹒５元。
小米首季手機出貨量按年增３３﹒７％至４０６０萬部，海外市場出貨量復甦尤其強勁，平
均售價（ＡＳＰ）按年亦保持穩定。報告預期，小米第二季手機出貨量或將持續改善，預計季度
出貨量為４１３０萬部。小米首季手機毛利率為１４﹒８％，而去年第三、四季則錄得超過
１６％，受零件價格上漲影響，預期小米今年全年毛利率或低於２０２３年水平。
報告又提到，小米首款電動車銷售正步入正軌，截至５月１７日，小米ＳＵ７已交付１萬輛
，並持續加大產能，集團最新目標在６月交付逾１萬輛汽車，於今年全年交付１２萬輛。該行認
為相關目標樂觀，將電動車今年的交付預測提高到１１萬輛。然而，首季銷售及營銷開支按年增
長３４％，高於預期，因此輕微下調今年第二至四季的經營溢利預測，以反映電動車相關的宣傳
成本。
大和最新上調小米今、明年的收入預測１％－３％，預期電動車銷售增加；並上調每股盈利
２％－１０％，以反映ＩｏＴ毛利率有所提升。（ａｃ）
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