內地ＡＩ業掀減價戰，兼傳擬發５０億美元可換股債，阿里急跌半成

　　《經濟通通訊社２３日專訊》內地人工智能（ＡＩ）行業近日掀減價戰，先是阿里巴巴
（０９９８８）旗下阿里雲宣布通義千問主力模型Ｑｗｅｎ－Ｌｏｎｇ減價９７％，其後百度
（０９８８８）智能雲宣布文心大模型兩大主力模型免費，跟著騰訊（００７００）旗下騰訊雲
亦全面下調大模型價格，阿里雲又宣布在「６１８」活動設置５億元人民幣上雲算力補貼。另外
，阿里競爭對手拼多多上季業績遠勝預期，市值逼近阿里，加上據報阿里擬發行５０億美元可轉
換債券，令其股價今日急跌逾半成，若想吸納應如何部署？
　
＊阿里雲通義千問主力模型減價９７％，百度兩大模型免費＊
　
　　內地ＡＩ大模型掀減價戰。繼上周字節跳動宣布豆包通用模型推理輸入價比同行便宜９９％
後，阿里本周二（２１日）也宣布旗下大模型降價，阿里雲宣布通義千問主力模型Ｑｗｅｎ－
Ｌｏｎｇ輸入價減至０﹒０００５元人民幣╱千ｔｏｋｅｎｓ，降幅達９７％。另百度智能雲緊
接宣布文心大模型兩大主力模型免費，涉及今年３月推出的ＥＲＮＩＥ　Ｓｐｅｅｄ、
ＥＲＮＩＥ　Ｌｉｔｅ，支持８Ｋ和１２８ｋ上下文長度。
　　阿里雲智能集團資深副總裁、公共雲事業部總裁劉偉光表示，這次大幅降低大模型推理價格
，就是希望加速ＡＩ應用的爆發。預計未來大模型ＡＰＩ的調用量，會有成千上萬倍的增長。不
過，有業內人士表示，大模型降價是一把雙刃劍，價格降低有利於產業普及和推廣，但如果價格
低於企業實際成本，將擾亂市場。
　
＊騰訊雲全面下調大模型價格，阿里雲６１８推５億人幣補貼＊
　
　　騰訊旗下騰訊雲昨日亦宣布全面下調大模型價格，其中主力模型之一混元－ｌｉｔｅ模型，
ＡＰＩ輸入輸出總長度計劃從目前的４ｋ升級到２５６ｋ，價格從０﹒００８元╱千
ｔｏｋｅｎｓ調整為全面免費。而混元－ｓｔａｎｄａｒｄ　ＡＰＩ輸入價格下降５５％，
ＡＰＩ輸出價格下降５０％。新上線的混元－ｓｔａｎｄａｒｄ－２５６ｋ，ＡＰＩ輸入價格下
降８７﹒５％，ＡＰＩ輸出價格下降５０％。最高配置萬億參數模型混元－ｐｒｏ，ＡＰＩ輸入
價格降幅達７０％。
　　此外，阿里雲宣布，在「６１８」活動首次設置５億元人民幣加速上雲算力補貼，企業即日
起可在阿里雲官網申領。針對非阿里雲上ＩＴ業務支出，企業只需提供近期帳單等相關材料，新
上阿里雲即可享受補貼，上不封頂。
　
＊拼多多首季業績勝預期，大摩：季度盈利首次超越阿里＊
　
　　另外，拼多多昨日公布首季業績，首季營收８６８﹒１億元人民幣，按年增１﹒３倍，勝預
期的７６８﹒６億元人民幣；純利增２﹒５倍至２８０億元人民幣，勝預期的１３７﹒７億元人
民幣；經調整純利增２倍至３０６億元人民幣，勝預期的１５５﹒４億元人民幣。拼多多美股股
價昨先大升後回順，以收市價１４７﹒０９美元計，拼多多市值約２０２３﹒８億美元（約
１５８００億港元），與阿里相差９％。阿里早前亦已公布季績，首季營收２２１８﹒７億元人
民幣，依然是拼多多一倍有多，但按年僅增長７％；純利因入帳投資虧損而大跌８６％至
３２﹒７億元人民幣，經調整淨利潤則跌１１％至２４４﹒２億元人民幣。
　　摩根士丹利發表研報指，拼多多首季業績強勁，反映本地平台的提成率（ｔａｋｅ　
ｒａｔｅ）進一步改善，海外平台Ｔｅｍｕ有潛力收支平衡，其季度純利首次超越阿里，亦接近
京東（０９６１８）全年指引水平，相信拼多多目前被低估。預期拼多多第二季本地商品交易總
額（ＧＭＶ）按年增長１７％，超出阿里及京東的單位數增長，提成率進取地提升，將會支持核
心網絡營銷服務收入按年增長３８％，將其目標價由１８１美元上調至２２０美元，評級「增持
」。
　
＊黃德几：ＡＩ及雲業務競爭激烈，惟憧憬納入港股通７６元可吸＊
　
　　金利豐證券研究部執行董事黃德几表示，阿里早前公布的業績麻麻，但因有美國長倉基金增
持中概股，加上阿里正籌備將香港上市地位改為兩地雙重上市，並料８月成事，之後便可納入港
股通，反而刺激股價於績後反彈。不過，始終公司基本面較差，而ＡＩ熱潮下最受惠仍是英偉達
（Ｎｖｉｄｉａ）這間ＡＩ造王者，內地ＡＩ及雲業務則如外國一樣競爭激烈，除最有實力那幾
間科技巨企如百度等有染指外，還有其他競爭者，減價實是迫於無奈，但減價恐會令利潤率及毛
利率受壓，有沒有錢賺都成問題。另方面，ＡＩ也可能成為各國博弈的敏感領域，尤其美國大選
臨近，美國政府可能會針對中國ＡＩ發展加強制裁，而阿里現時於美股成交遠多於港股，難免令
人有戒心。
　　至於股價表現，黃德几指，阿里現時除跟隨大市下跌外，亦因自身問題令股價走弱，不似快
手（０１０２４）業績有驚喜反可逆市上升。阿里股價今日曾逼近２０天線後略為反彈，但相信
較大支持為５０天線，若跌至７５至７６元可買入，始終市場對其獲納入港股通後成交增加有憧
憬，惟短期料於近日高位８６﹒３元遇阻。而另一電商平台拼多多受惠消費降級，確可看得較樂
觀，但現時估值已不便宜，論業務多元化亦不及阿里，可惜阿里擱置分拆業務，公司可說裹足不
前。
　　值得一提，有消息指，阿里考慮發行可轉債，擬募集約５０億美元資金，最早可能在本周發
行，但尚未做出最終決定。知情人士稱，阿里已與投銀就發行可轉換為美國上市股份的債券進行
了磋商，此舉旨在為股票回購和增長提供資金。阿里今日跌５﹒２４％收報７８﹒６５元，成交
７９﹒４２億元。其他科技股亦普遍向下，騰訊跌０﹒６８％報３８１﹒８元，百度跌
１﹒７４％報９９﹒０５元，京東跌４﹒１１％報１２３﹒７元，美團（０３６９０）跌
０﹒９１％報１１９﹒５元，網易（０９９９９）跌７﹒８８％報１４１﹒５元，惟快手升
１﹒７２％報５９﹒１５元。
　
撰文：經濟通市場組、中國組、採訪組　整理：李崇偉