按盤價 
《經濟通通訊社２日專訊》恒生銀行（０００１１）發表中國經濟脈搏報告表示，內地政府
推出多項財政以及貨幣政策措施，以支持經濟維持增長動力。初步來看，股票市場對於刺激方案
反應正面，將繼續觀察政策傳導至實體經濟的效果。該行維持今年內地經濟增長４﹒９％的預測
。
＊淨出口改善抵銷消費減弱影響＊
報告表示，消費對經濟增長的貢獻比率大幅下降，從去年的８０％以上降至今年第二季的不
足一半，最終消費開支的增速減慢可說是整體經濟增長放緩的關鍵因素。雖然消費疲軟，但淨出
口的改善卻抵銷了消費減弱的部分影響。淨出口對經濟的貢獻在今年從負轉為正，成為今年支持
經濟增長的重要正面因素。
＊外貿表現於未來一段時間存風險＊
報告稱，儘管今年內地出口表現強勁，但進口升幅相對溫和，今年首８個月平均僅增
２﹒６％，而出口則升４﹒８％，這可能是內地本土需求疲弱的跡象。消費信心低迷繼續對本地
需求產生不利影響。房地產市場的挑戰依然存在，負財富效應對消費需求造成下行壓力。淨出口
在上半年為經濟帶來支持，關鍵問題是下半年外貿能否繼續對經濟產生拉動作用，而外貿的表現
在未來一段時間似乎存在風險。
＊美國大選結果或致新一輪貿易緊張局勢＊
報告提到，環球經濟放緩或對內地出口構成挑戰，美國總統大選的結果亦有可能會導致新一
輪的貿易緊張局勢和貿易壁壘，或會如２０１８年和２０１９年時候一樣，對內地出口造成影響
。另一方面，聯儲局和其他主要央行皆展開減息周期，有望為環球經濟帶來支持。不同影響外貿
的因素正在角力，但減息對實體經濟的影響可能需要一段較長時間才能浮現。（ｂｉ）
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