【美國減息】港股力破萬八點惟基本面仍弱，專家對後市表現存分歧

　　《經濟通通訊社記者佘詩偉、戚朗軒１９日報道》美國聯儲局議息後減息０﹒５厘，金管局
宣布，貼現窗基本利率下調５０個點子至５﹒２５厘，恒生指數今早開市微跌，惟內房、家電股
強勢，本地地產股盤中亦跟漲，恒指半日報１７９７８，升３１８點或１﹒８％，收復百天線（
約１７８７２點），午後港股更隨著多家本地銀行降息而擴大升勢，恒指現升２％收復萬八點。
　　美國重啟減息周期，對全球經濟意義重大，而今次更是不走尋常路，一炮減息半厘，對港股
而言是否算得上天降大禮？專家意見分歧，有人認為人民幣走勢穩定將有利港股，但有人指出港
股死症在於基本面偏弱，環球減息幫不了太多。
　
＊擺脫「按部就班」風格，黃偉豪稱屬追回降息＊
　
　　美聯儲宣布減息０﹒５厘，是超過４年來首次減息。會後ＦＯＭＣ提到對通脹回落的信心增
加，雖然美國職位增長減慢，通脹率仍處於較高水平，但已進一步邁向儲局２％的目標。香港金
管局宣布下調貼現窗基本利率５０個點子至５﹒２５厘，之前為５﹒７５厘，是自去年７月以來
金管局首次調整基準利率。
　　通常聯儲局終結高息環境的首次減息都以減０﹒２５厘為頭炮，但今次一次過減息０﹒５厘
，不同於以往「按部就班」的處事風格。經濟學家陶冬接受《經濟通通訊社》訪問時指出，聯儲
局選擇大碼減息的原因，第一是聯儲局在經歷了２０２２年錯判通脹形勢後「不敢再賭」，寧願
先做防衛性動作再伺機調整；第二是市場在逼宮，期貨市場定價表達的意思是，如果不大碼減息
，市場就「死給你看」，聯儲局希望穩定金融市場。
　　獨立股評人黃偉豪向《經濟通通訊社》表示，今次聯儲局減息幅度有追回上次煞停減息意味
，故減息０﹒５厘亦符合市場預期，但會後聲明及主席鮑威爾言論偏向保守，預期此後減息力度
未必太大，目前市場預期今年餘兩次議息將每次再減０﹒２５厘，２０２５年全年亦只會再減總
共１厘。
　　博威環球資產管理金融首席分析師聶振邦表示，由於聯儲局減息幅度在市場預期的上限，第
一次減息已經落重藥，外界難免擔心美國經濟有隱憂，所以在鮑威爾發表偏鷹言論後，隔晚美股
倒跌收市。
　
＊減息利好消化未？專家看法不同＊
　
　　中港兩地股市早段偏軟，顯示對這次減息幅度有戒心。但及後Ａ股由跌轉升，帶動港股反彈
。聶振邦指出，美國自去年１２月已經開始傳出減息的聲音，至今傳足１０個月，但期間，中港
股市並沒有明顯得益，而隨著美國減息周期開始，預料人民幣走勢穩定，對中港股市的反應同樣
正面。
　　黃偉豪則認為，美國減息因素早已反映在恒指走勢之內，大市難以受惠減息進一步炒起，除
因港息短期內將維持高企外，整體基本面依舊，本地及內地經濟預期仍偏弱，北水對港股興趣一
般，預計中線維持１７０００至１８０００上落。他指出，大市能否進一步突破１８０００依然
還看大市成交表現，始終乾升對大市作用不大。
　
＊料後續香港難跟貼美儲減Ｐ＊
　
　　滙豐銀行宣布明日起，下調港元最優惠利率２５點子，由年利率５﹒８７５厘調低至
５﹒６２５厘；中銀香港（０２３８８）亦宣布，自下周一（２３日）起，港元最優惠利率調低
２５點子，由年利率５﹒８７５厘降至５﹒６２５厘。
　　近年香港樓市飽受息魔之苦，加上內地經濟前景不佳，樓價下行壓力嚴峻。黃偉豪認為，香
港跟隨下調貼現窗利率後，短期Ｐ息降幅未必會緊隨美國，他指香港銀行同業拆息
（ＨＩＢＯＲ）早已一路向下，已反映市場對息口看法，但減Ｐ要視乎美國減息力度及幅度，以
及銀行體系結餘，預計難以大幅度跟隨減Ｐ。