《外資精點》高盛削本港銀行股目標價，商業房地產令不良貸款率升

　　《經濟通通訊社１６日專訊》高盛發表研究報告指，由於香港與內地商業房地產的風險敞口
，香港銀行的不良貸款一直在上升，恒生銀行（０００１１）今年上半年不良貸款率創３０年來
新高，又指對於香港商業房地產，其隱含不良貸款率普遍上升，佔香港商業房地產債務總額的
１４％，而中小企則為５５％。此外，如果該行假設最壞的情況，即ＥＢＩＴ較２０２３財年水
平下降２５％或５０％，則隱含不良貸款率可能進一步升至２２％及３９％，超過亞洲金融風暴
的高位。
　　該行指出，納入該行的虧損預期後，該行對本地銀行股２０２４至２０２５財年每股盈利預
測平均下降５％－８％，而２０２６財年每股盈利相對不變，維持渣打集團（０２８８８）、中
銀香港（０２３８８）、滙豐控股（００００５）的「買入」評級，以及恒生銀行的「沽售」評
級。
　　該行表示，參考對滙豐在亞洲金融風暴的經驗等因素，預計香港商業房地產貸款的預期信貸
損失將在２０２４財年至２０２５財年升至３﹒５％。這意味著在基礎情況以及熊市預測下，未
經修訂的每股盈利將分別有８％及２５％的下行風險，而香港本地小型銀行受影響最大，而渣打
則受影響最小。（ｂｎ）
　
表列該行予相關目標價及評級：
　　　　　　　　　　　　　　　　　　目標價（元）　　　評級
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　　滙豐控股（００００５）　　　　　８４－＞８２　　　買入
　　渣打集團（０２８８８）　　　　　　　８７　　　　　買入
　　中銀香港（０２３８８）　　　２７﹒７－＞２６﹒３　買入
　　恒生銀行（０００１１）　　　　１０１－＞９５　　　沽售
　　東亞銀行（０００２３）　　　１０﹒７－＞９﹒６　　中性
　　大新銀行集團（０２３５６）　　　　６﹒９　　　　　中性
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