按盤價 
《經濟通通訊社２６日專訊》瑞銀發表研究報告指，預計美國降息周期將於９月的議息會議
開始，預計聯邦基金利率於今年底為４５０－４７５個基點，２０２５年底將達到３００－
３２５個基點。對香港而言，該行預期較低的利率環境將從基本上利好，因為這將減輕家庭和非
金融企業的償債負擔，為整體經濟注入正面的增長動力，該行推薦６隻降息受惠股，包括電訊盈
科（００００８）、香港電訊（０６８２３）、國泰航空（００２９３）、太古地產
（０１９７２）、香港寬頻（０１３１０）及九龍倉置業（０１９９７）。
瑞銀表示，料減息將推動資金流入香港的風險資產，隨著股息率下降，引發部分股估值出現
重估，儘管如此，啟動減息周期並不一定預示著高負債企業（尤其是香港中小型房地產開發商）
面臨的償債能力挑戰已徹底解決，對商業房地產資產業主維持謹慎立場，而這些貸款的評級下調
可能會增加香港銀行的信貸成本。
該行提及，看好那些對降息具有正收益敏感度、股東回報高於中位數且資產負債率適度較高
的公司，故該行在最看好的港股名單中，將信和置業（０００８３）替換為太古地產，並剔除新
秀麗（０１９１０），因為其增長前景惡化且短期內缺乏積極的催化劑。在該行最不看好的港股
名單中，剔出領展（００８２３）及加入長實（０１１１３），因其負債率較低。（ｂｎ）
表列相關股份的目標價及評級：
目標價（元） 評級
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電訊盈科（００００８） ４﹒６ 買入
香港電訊（０６８２３） １２﹒５ 買入
國泰航空（００２９３） １０﹒８ 買入
太古地產（０１９７２） １７﹒２ 買入
香港寬頻（０１３１０） ３﹒１６ 買入
九龍倉置業（０１９９７） ２０ 中性
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