《外資精點》滙證料網易首季經調整淨利潤升１１％，維持買入評級

　　《經濟通通訊社２５日專訊》滙證發表研報指，網易（０９９９９）將於５月中下旬公布首
季業績，該行預計集團總收入將按年增３％，其中遊戲收入增長３％。預期毛利率將按年改善至
６０％，料經調整後淨利潤按年增１１％。該行將網易美股目標價由１３０美元下調至１２６美
元，維持「買入」評級。
　　報告指，網易新產品發布和旗下遊戲《夢幻西遊》電腦版（ＦＷＪ）價格貢獻減弱，而５月
２０日的產品發表會可能會改善２０２４年下半年和２０２５年的盈利可見性。
　　該行指對集團今年的業績增長過於樂觀，會重新設定預期，因為新推出的《射鵰英雄傳》表
現疲弱，《夢幻西遊》電腦版收入下降，《風雨交會》推遲推出。該行認為ＦＷＪ的下行空間更
大，因為其ＰＣ遊戲在今年首季用戶活動按年下跌６％，相信網易短期內將優先考慮用戶體驗而
非貨幣化。
　　報告又指，暴雪遊戲在下半年重返市場以及７月２６日起《風雨交會》ＰＣ的貢獻可以部分
抵銷影響。該行將集團２０２４年遊戲收入增長預測從１３％下調至１０％，並將２０２４至
２０２６年遊戲收入複合年增長率維持在１０％。該行預計２０２４年ＰＣ遊戲收入將按年減
３％，移動遊戲收入按年增１４％，原因是《射鵰英雄傳》和《射鵰英雄傳》貢獻下降。該行將
２０２４至２０２６年盈利增長下調１至３％。　
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