《豐碩成果－盧穗欣》拆息利率走勢未明，優質短債成賺息另類選擇

　　《豐碩成果》港元拆息上月大跌，連帶港元定存息率下滑。６月拆息仍在低位徘徊，雖然喘
定但走勢未明。面對通脹升溫，如果把資金存放銀行，恐怕會跑輸通脹，蠶食購買力。「食息一
族」可能要及早為資金綢繆出路。
　
　　５月份，一個月港元拆息由５月２日的３﹒９８％，急跌至月底大約０﹒５９％。當中原因
包括北水南下以及環球市場資金流入港股，加上新股集資導致資金充裕。另外，美國政府政策搖
擺不定，美元避險貨幣地位受到考驗，部分資金流入亞洲市場，帶動區內包括港元等貨幣走強。
聯繫匯率機制下，由於港元兌美元觸及強方兌換保證的７﹒７５水平，金管局因此４度入市沽港
元、買美元，以舒緩港元強勢。
　
　　拆息急跌，或令部分人重新考慮買磚頭收租，但供樓利息只是置業時考慮的因素之一。況且
拆息會否維持低位仍屬未知之數，事實上６月拆息也有回穩跡象。另外，也有部分人考慮轉投收
息股懷抱，但要了解收息股受股市波動影響，投資與否要看個人風險承受能力。
　
　　美國勞動市場強靭，通脹持續高企，市場預計美聯儲未來一至兩個月都不會減息。希望爭取
持續穩定收益的投資者，現階段可以考慮收益率吸引，波動性低的優質短期債券。
　
＊優質短期債券價格波動低，收益率吸引＊
　
　　投資級別的短期債券基調穩固，違約風險也較低，當中一些歐美和亞洲美元企業債券的收益
率可達５％以上。另外，債券價格波幅直接受利率升跌及債券存續期長短影響，短債吸引之處是
對利率敏感度低，價格波動也較少，表現相對穩定。我們尤其看好大約一年存續期的債券。短債
距離到期日短，有利於評估發行人的營運和財務狀況，有助降低信貸風險。只要企業沒有出現違
約事件，投資者持有債券至到期日，就能本息兼收，中間的價格波動只屬暫時性。如果債市向好
，利差收窄，投資者更可以提前沽出債券賺取價差收益，提升整體回報。市場上，一些主動管理
策略更會涉足債券ＩＰＯ，好處是不少ＩＰＯ階段的債券會以折讓價格發行，為債券提供額外回
報（ａｌｐｈａ）。
　
　　短債發行人來自不同行業，可隨市場轉變作出調整，有助分散投資。例如目前可聚焦投資內
需帶動的板塊，比如防守性較強的銀行、金融及服務業等，同時避開受關稅戰影響的行業，好像
以出口為主的製造業。
　
　　港元拆息雖然在低位徘徊，但走勢尚未明朗。精明的投資者宜未雨綢繆，為資金尋找出路，
在不明朗市況中爭取穩定收益，同時伺機賺取潛在回報。《東亞聯豐投資董事總經理　盧穗欣》
　
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