《港股評論》恒指高位調整，交投繼續暢旺

　　《港股評論》我們從去年底至今年年中，均多次保持恒指年內達到２１０００點的目標，主
因是港股估值與成交出現回升，加上不少大型中資藍籌企業提升分紅派息比例，在股息收益率仍
接近歷來最吸引水平下，為大市帶來支持。恒指本周衝高，更曾創近３年新高的２３２４１點。
　　不過發改委在長假期後的記招未予市場驚喜，加上內地金融管理部門對商業銀行進行窗口指
導，嚴禁銀行信貸資金違規進入股市，中港股市借勢高位回落，不過交投繼續暢旺，港股在本周
二（８日）收跌２１７２點，創下單日最大點數跌幅，但成交金額達到６２０４億元；當日內地
股市成交額突破３萬億元人民幣，達到３４５１９億元人民幣，兩地成交均為歷史新高。
　　據港交所的數據顯示，９月港股日均成交金額為１６９２億元，按月和按年分別增長７７％
及８７％，當中港股通日均成交額達６１９﹒４６億元，按月升近１﹒１９倍，至於首９個月日
均成交額按年升３％至１１３３億元。
　　估值上，恒指２０２５年預期ＰＥ為１０﹒５倍，５年平均則為１０﹒９倍；股息率約為
３﹒７厘，略高於過去５年平均值，反映港股目前估值處於相對合理水平。技術上，恒指已經完
全回補２０７４３點的裂口位，周三（９日）最低曾見２０１９０點，從高位計跌幅約３０００
點，已接近整個升浪的一半，下方另一個支持位可留意９月下旬的大裂口位１９９５４點，若續
站穩其上，往後衝高機會仍大。
　　　回顧我們於今年年中曾於本專欄表示，今年上半年，港股所處的宏觀環境出現幾方面新趨
勢，因此可以留意實體經濟復甦、金融市場回暖兩大主線。實體經濟上可留意民生消費及傳統汽
車，而金融市場回暖可關注金融、大型科技兩個板塊，合共四大板塊。
　　當中推介的八隻股份，包括港交所（００３８８）、安踏體育（０２０２０）、騰訊控股
（００７００）、百度集團（０９８８８）、長城汽車（０２３３３）及吉利汽車
（００１７５），均已經到達目標價，有跟隨的投資者可以先行獲利，至於滙豐控股
（００００５）及申洲國際（０２３１３）近期升幅亦明顯，前者更見逾一年高位。
　
＊續看好滙控前景＊
　
　　我們認為雖然環球央行已經開始減息，但預計下半年仍處於較高息的環境，因此滙豐控股的
整體淨利息收入仍將受惠，另外此前公布將再進行最多３０億美元股份回購，料可支持股價，同
時計及特別息，管理層重申今年目標將保持５０％派息比率，現價股息率逾９厘，吸引力仍高。
　　事實上，集團完成出售加拿大業務後，正計劃出售阿根廷業務，加上將退出南非業務，料明
年第四季完成，另外法國巴黎銀行將收購集團的德國的私人銀行部門，料將繼續提高其資本效率
，並向核心亞洲業務投入更多資本。《光大證券國際產品開發及零售研究部》
　
　　投資涉風險，每投資者承受風險程度不一，務必要獨立思考。筆者會因應市況而買賣。
　
＊《經濟通》所刊的署名及╱或不署名文章，相關內容屬作者個人意見，並不代表《經濟通》立
場，《經濟通》所扮演的角色是提供一個自由言論平台。