《缸邊隨筆－石鏡泉》心中想減口難開

　　《缸邊隨筆》上周五（７日）美國勞工部公布５月非農職位新增２７﹒２萬個，增長遠超市
場預期。高盛估增１６﹒５萬個職位，大摩估增１５萬個職位。美勞工部公布的增２７﹒２萬個
職位，較這兩位華爾街大佬的預估高逾６０％至８０％。
　
　　是高盛和大摩都估錯了？而且還錯得那麼離譜，看來高盛和大摩要把她們的經濟分析師全部
炒魷。整個華爾街經濟分析師也要一併炒魷，因為他們估的增長也是在１４萬至１８萬個之間，
只有一家Ｒｅｇｉｏｎｓ　Ｂａｎｋ估增２８﹒５萬個職位。當９９﹒９９９％的華爾街分析師
都估錯，有沒有可能是美勞工部非農職位增長出了問題？
　
　　２０２２年１２月６日，筆者有文《美就業數據造假？》指出自２０２２年３月起，美勞工
部就有造假美新增職位之嫌，２０２３年３月美銀和摩通都謂美就業數據有造假，其後美三藩市
、費城聯儲局都有謂美勞工部有造假新增非農職位，直到美國聯儲局在２０２４年的１月會議紀
錄也紀錄了，有聯儲局官員質疑新增非農職位數據的可信性，其紀錄如下：
　
　　聯儲局１月議息會的會議紀錄於２月２２日公開，內裏有這一句：
　
　　Ｗｈｉｌｅ　ｔｈｅ　ｒｅｃｅｎｔ　ｔｒｅｎｄｓ　ｐｒｉｏｒ　ｔｏ　ｔｈｅ　
ｍｅｅｔｉｎｇ　ｈａｄ　ｂｅｅｎ　ｒｅｍａｒｋａｂｌｙ　ｐｏｓｉｔｉｖｅ，　Ｆｅｄ　
ｏｆｆｉｃｉａｌｓ　ｊｕｄｇｅｄ　ｔｈａｔ　ｓｏｍｅ　ｏｆ　ｔｈｅ　ｒｅｃｅｎｔ　
ｉｍｐｒｏｖｅｍｅｎｔ　ｒｅｆｌｅｃｔｅｄ　ｉｄｉｏｓｙｎｃｒａｔｉｃ　
ｍｏｖｅｍｅｎｔｓ　ｉｎ　ａ　ｆｅｗ　ｓｅｒｉｅｓ﹒
　
　　簡譯過來是：
　
　　「最近的趨勢（指就業情況）是蠻好的，但聯儲局有些成員認為最近的一些好象反映有特殊
的情況。」
　
　　聯儲局公告裏這段話，是官話，不明指你造假，他們認為是有特殊情況，即是唔信囉。
　
　　為甚麼美勞工部對新增非農可以造假經年？其實他們也不是真的蓄意造假，而是官僚主義，
沿用不合時宜的統計新增職位方法。
　
　　美勞工部每月對一定數量企業發函要求申報該月的勞工增減數目，但其中是將兼職與全職者
的數據全視為一，以前職位都是全職為多，兼職為少。自新冠疫情後，不少企業為省成本，多請
兼職，但工人光靠兼職養不了家，於是有人打兩份以至三份兼職，一位Ａ君，在甲、乙、丙三家
企業兼職時，美勞工部新增長職位，就會增加了三個，職位是增加多了，但這位兼職工薪酬呢？
是否也等同增加了三個長工的薪酬？當然不是，但如欲以新增職位數量來估消費能力（會帶動通
脹ＣＰＩ的上升），就可能會估錯了，這三個新增職位對消費╱通脹所可帶來的上升壓力，要除
以二（如是兩份兼職）以至三（如是三份兼職）。兼職與長工職位之分，美勞工部應是有的，但
美勞工部將兩者合一，把兼職也當是長工，新增職位也就因此被誇大了。
　
　　美勞工部為甚麼要混淆視聽？無他，其老細拜登要製造經濟繁榮景象，來爭取競選連任的選
票。
　
　　如果美國工人十分好景，則沃爾瑪（ＷＭＴ）、好市多（ＣＯＳＴ）、亞馬遜（ＡＭＺＮ）
等大型超市也不用近月減價促生意，美國人不窮，商家怎會出賤物鬥窮人這招？港人對此體會應
深，為甚麼要吃兩餸飯，不吃魚翅撈飯？為甚麼一眾酒樓要推出廉價放題？港人窮了，不平，怎
招客？這不是美港一家親，而是美港多窮人。
　
　　長工和兼職的統計是有的，只是美勞工部不區分，好為拜登競選造勢矣。但民間的經濟學家
，就不怕把數據公諸於世。２０２４年５月長工少了６２﹒５萬份，兼職則增加了２８﹒６萬份
。事實上自２０２２年起，每個月都是由兼職增聘來補長工職位的減少，亦因此雖然美國工人的
工時收入每月有增減，但以年比計，自２０２２年３月起是一直趨下的，因為兼職工資是會較長
工少。
　
　　為甚麼我們可以肯定美勞工部的新增職位有造假？因為美國人口統計局也會每月對一定數量
的家庭做家庭狀況調查，其中一項就是問該家庭是否有人在職，回應者只可能答有或無。這個回
應只能有少無多，有家庭為呃政府津貼，有做兼職也會謂無，但有做長工就不可以答無。
　
　　這個美勞工部與人口統計局所得出來的就業職位自２０２２年起就出現差距，至今年５月，
這個差距有９００萬個職位之多。雖然美勞工部的非農職位一直在增，但美人口統計局的在業人
數，自去年１１月起，便是走下。
　
　　５月的「亮麗」就業數據，連《彭博社》的首席經濟師Ａｎｎａ　Ｗｏｎｇ也看不下去，她
認為美人口統計局的就業數據會更準確，她謂：
　
　　Ｍａｙ＇ｓ　ｊｏｂｓ　ｒｅｐｏｒｔ　ｐｒｅｓｅｎｔｅｄ　
ｃｏｎｔｒａｄｉｃｔｏｒｙ　ｖｉｅｗｓ　ｏｆ　ｔｈｅ　ｌａｂｏｒ　ｍａｒｋｅｔ　ａｓ
　ｗｅ　ｅｘｐｅｃｔｅｄ﹒　Ｔｈｅ　ｅｓｔａｂｌｉｓｈｍｅｎｔ　ｓｕｒｖｅｙ　
ｓｈｏｗｓ　ｒｏｂｕｓｔ　ｇａｉｎｓ　ｉｎ　ｎｏｎｆａｒｍ　ｐａｙｒｏｌｌｓ　－　
ｙｅｔ　ｔｈｅ　ｕｎｅｍｐｌｏｙｍｅｎｔ　ｒａｔｅ　ｒｏｓｅ　ｔｏ　４﹒０％。　Ｗｅ
　ｂｅｌｉｅｖｅ　ｔｈｅ　ｌａｔｔｅｒ　ｃｕｒｒｅｎｔｌｙ　ｏｆｆｅｒｓ　ａ　
ｃｌｏｓｅｒ　ａｐｐｒｏｘｉｍａｔｉｏｎ　ｏｆ　ｒｅａｌｉｔｙ　ｔｈａｎ　
ｐａｙｒｏｌｌｓ　ａｓ　ＢＬＳ＇　ｍｏｄｅｌ　ｆｏｒ　ｅｓｔｉｍａｔｉｎｇ　
ｂｕｓｉｎｅｓｓ　ｂｉｒｔｈｓ　ａｎｄ　ｄｅａｔｈｓ　－　ｗｈｉｃｈ　ａｄｄｅｄ　
２３１０００　ｊｏｂｓ　ｔｏ　ｔｈｅ　ｎｏｎｆａｒｍ－ｐａｙｒｏｌｌｓ　ｐｒｉｎｔ　
ｉｎ　Ｍａｙ　－　ｉｓ　ｌａｇｇｉｎｇ　ｔｈｅ　ｒｅａｌｉｔｙ　ｏｆ　ｓｕｒｇｉｎｇ
　ｅｓｔａｂｌｉｓｈｍｅｎｔ　ｃｌｏｓｕｒｅｓ　ａｎｄ　ｆａｌｌｉｎｇ　
ｂｕｓｉｎｅｓｓ　ｆｏｒｍａｔｉｏｎ﹒　Ｗｅ　ｔｈｉｎｋ　ｔｈｅ　
ｕｎｄｅｒｌｙｉｎｇ　ｐａｃｅ　ｏｆ　ｃｕｒｒｅｎｔ　ｊｏｂ　ｇａｉｎｓ　ｉｓ　
ｌｉｋｅｌｙ　ｌｅｓｓ　ｔｈａｎ　１０００００　ｐｅｒ　ｍｏｎｔｈ﹒
　
　　吓！５月新增非農職位是少於１０萬個？咁不就是衰退之兆？不過有人鍾意炒美國經濟勁，
我阻不到這些人，但相信聯儲局鮑威爾是：心中想減，口難開。《資深投資者　石鏡泉》
　
（投資涉風險，每投資者承受風險程度不一，務必要獨立思考。筆者會因應市況而買賣。）
　
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