《「香」講積金》筆者有幾位長輩朋友剛加入退休行列，近期與他們聚會時，部分人透露尚
未適應退休生活，想到未來缺乏工作收入應付開支，要靠積蓄過活，感到頗大壓力。普遍打工仔
辛苦工作數十載，一下子從工作崗位退下來，身心不容易適應。但財政上，多了解自己有多少退
休「本錢」，便可令自己更安心。
退休儲備不足以應付全期退休所需，是退休人士的最大夢魘。在外國，早在３０年前便有理
財專家提出了４％的理財金科玉律（４％法則），從資產組合中提取４％的資金作為生活費，其
後每年按通脹調整提取金額，那麼至少可以維持３０年的退休生活。這個４％法則是由美國財務
策劃師威廉．班根（Ｗｉｌｌｉａｍ Ｐ﹒ Ｂｅｎｇｅｎ）在１９９４年一篇名為《從歷史數
據決定提領率》（Ｄｅｔｅｒｍｉｎｉｎｇ Ｗｉｔｈｄｒａｗａｌ Ｒａｔｅ Ｕｓｉｎｇ
Ｈｉｓｔｏｒｉｃａｌ Ｄａｔａ）的研究報告中所提出的概念，其操作方式是第一年從退休儲
備中提取４％作生活開支，翌年根據通脹給自己加薪。例如退休儲備是１００萬元的話，第一年
先提取４萬元，假如通脹率是３％，翌年提款金額便是４﹒１２萬元，如此類推。如果退休儲備
是一個有５０％至７５％的股票配置的股債混合組合，４％法則足以支持３０年的退休歲月。
４％法則包括了對包括大蕭條等事件的數十年歷史數據進行之測試，經得起考驗。
＊通脹影響資金耗盡時間＊
在香港，４％法則適用嗎？筆者透過積金局截至２０２３年１２月的《強積金統計摘要》，
找出混合資產基金類別自２０００年１２月１日以來的年率化淨回報為３﹒７％，同期年率化綜
合消費物價指數變動為１﹒８％，簡單地以試算表計算４％法則，得出的結論是退休儲備可以起
碼「撐到」３４年。故若以往績參考，退休人士其實不用擔心得寢食難安。但要留意的是，通脹
升溫對資金耗盡時間有重要影響，假設通脹率升至３％，其餘數據不變，退休儲備只能花２８年
，大大縮短了６年。另外，提取金額頭幾年如果遇上大跌市，負面影響相較之後若干年才遇上大
跌市為大。
當然，對退休人士而言，４％法則能否派上用場，還要視乎整筆退休儲備總額。假設退休儲
備為５００萬港元，住屋需要已經解決，第一年提取４％的話，金額便為２０萬元，即每月大概
１﹒６７萬元，尚可應付兩口子所需。如果覺得不夠，或許需要考慮推遲提取退休金的時間，或
略為進取，以爭取較佳的潛在回報。《永明資產管理高級投資策略師 香敏華》
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