《基金債券攻略－凌風》房託是基金還是股票？

　　《基金債券攻略》本欄開宗明義叫「基金債券攻略」，自然應該介紹基金和債券。但有一種
「基金」，我一直沒有提過，那就是今日（１０日）文章標題所說的「房託」。
　
　　「房託」的中文全名叫「房地產投資信託基金」，英文叫Ｒｅａｌ　Ｅｓｔａｔｅ　
Ｉｎｖｅｓｔｍｅｎｔ　Ｔｒｕｓｔ　Ｆｕｎｄｓ（簡稱ＲＥＩＴｓ）。最近有朋友問我，這到
底是不是我們一向理解的基金？
　
　　更重要的是，隨著美國利息可能見頂，這類房託近期又再受到追捧，最明顯的例子就是本港
最大的房託領展（００８２３），近期「股價」開始回穩。因此，我決定今明兩期為大家介紹和
分析一下這類房託，並以領展為例去解說。
　
　　首先，讓我解構一下今日文章標題提出的問題，到底房託是基金還是股票？
　
　　簡單而又直接的答案是，在組織架構方面，房託確實是一隻基金，因為它有基金的組織章程
，又有經理負責管理相關的資產，包括提升資產價值，以及決定是否買入或賣出所持的資產。
　
　　但在買賣方面，它又確實像股票一樣，尤其是大部分房託都在證券交易所掛牌買賣，也有個
編號，因此，它不像正式的基金，要買入或贖回，都要向發行的基金公司提出，而且都要在「未
知價」的情況下買入或賣出，因為基金的報價不像股票，只會於每日收市後才可以計算到。
　
　　如果像股票買賣般方便，就等於說，妳想幾時買入，或幾時賣出也可以。只要該房託的交投
暢旺，幾秒鐘就可以買到你想要的單位，或沽出你持有的單位。
　
　　我自己形容，房託是用股票作包裝的基金（這是正面的評價呀！），不過，它和正式的基金
也有一個分別，那就是，如果房託賺錢，就一定要派息。根據《房地產基金守則》，基金管理人
必須將除稅後淨收入的九成分派予基金單位持有人。
　
　　各位，你買任何一隻股票或基金，都有一個風險，那就是該股票或基金不派息，因為上市公
司和基金是否派息，很大程度取決於公司董事會或基金經理的決定。
　
　　當然，現實上，一家公司如果賺開錢，過去也固定派息，相信很少會突然不派息。基金亦然
，但有時候，如果公司管理層認為，今年要預留更多資金發展新項目，則絕對有可能減少派息，
但房託就少了這一重風險。
　
　　明白了這一點，大家應該想象到，房託絕對是退休收息的尚佳資產，因為它是肯定派息的。
即是說，房託是一種長線投資的工具。不過，我必須指出的是，正因為它有定期派息的功能，中
短線來說，它會受市場息口影響。
　
　　當市場利息上升時，這類房託就會不受歡迎，「股價」會偏軟，但當市場利息回落時，這類
房託又變得吸引了。由於美國的息口有機會見頂回落，因此，房託又成為投資者追捧的對象了。
（待續）《凌風》
　
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