核輻射危機未除，股市一浪高於一浪

　　本周一（４日）恒生指數在成份股的拉動下，突破了２４０００點，一些早前受壓的板塊如內地房地產、銀行皆上升，整個市場的投資氣氛跟十多天前的悲觀情緒很不一樣。究竟是市場的基本因素有所好轉，還是投資者的心態改變了？我的答案是後者，而且這轉變會持續影響投資市場。

　　從電視的畫面看到，日本福島的核電廠輻射泄漏事故愈拖愈難處理，其對日本經濟發展的負面影響愈來愈深，早前以為日股大跌後撿便宜的投資者已經不敢入市。最終的結果如何，大家都沒有答案，唯一肯定的是，日本央行以救災重建為目標的ＱＥ３，只會愈來愈寬鬆，因此美元兌日圓在Ｇ７干預後的走勢一直向上，現在已是８４的水平，較日本地震前的水平還要高。

　　既然日本已代替了美國聯儲局推行了ＱＥ３，資產價格的反應便一點都不難預測。新增加的日圓已流進了環球金融系統，刺激著商品、黃金、外幣和股市，尤其是內地及香港的股市，因估值相對偏低，有上升的空間，短期前景仍然看好。過往輪流接力炒上的板塊，到了今天一定要看好基本因素，否則，下跌的風險很高。股指指數要上升，怎能沒有方向性的大盤的參與，未來指數成份股的上升空間較大。

　　本周的經濟數據不多，除了上周五（１日）公布的美國就業報告外，並沒有其他特別的重要數據。美國的失業率下跌至８﹒８％，是３年的新低，非農業新增職位達２１萬個，較市場預期好。數據是預料之內，沒有太大的影響，可是美股仍然再創３年內的新高，原因也是跟貨幣政策有關。日本央行在受災後的１０天內，為市場注入了４０萬億日圓，相等於５２００億美元，規模與美國聯儲局的ＱＥ２相近，無論是美元、日圓或是歐元，新增的貨幣應是全球共用的，金融資產在實體經濟受惠前率先得益。

　　市場的另一個焦點在歐洲央行議息，因為早前歐洲央行行長和一些官員不約而同為加息的行動放風，超過一半的分析員認為本周歐洲央行調升利率０﹒２５％的機會很高，這個預期支持了歐元衝破了１﹒４２水平，英鎊也連帶受到拉動，從１﹒６０上升至１﹒６２。歐洲央行如真的加息，結果早已反映在現行的匯率，歐元往後的表現可能是「Ｂｕｙ　ｏｎ　Ｒｕｍｏｒ，Ｓｅｌｌ　ｏｎ　Ｆａｃｔ」，我不太看好歐元中長期的前景，其實歐洲債務問題一直沒有解決，歐洲央行、英倫銀行和美聯儲局的利率不會是走相反方向的，有的只是時間上的差別。

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