31/08/2022
通脹釀跌市,下半場將至
經濟收縮或失業上升,肯定不利股市。不過,通脹升溫是否不利股市就有疑問了。股市是價,物價都是價,按一價定律,大圍各價上升,股也理應水漲船高。實際呢?
(iStock)
實情是通脹高雖令企業每件貨賣貴了,但客人買少了,加上原料價升幅遠甚物價,結果企業賺少了,股市應跌。將大蕭條後的美國通脹跟道指按年變幅比,即見大致反比──關係不是緊密到時刻皆見,但大方向上成立,且明顯無關的日子比例顯然不多。
唯一經典的例外是1979/80年的第二次石油危機,通脹大升但美股沒怎按年大跌。的確,因為第一次跌得深:第一次石油危機時,道指跌了一半。現在顯然似第一次。
道指今趟最多僅曾跌過兩成,最終要否跌一半未知,但驟看似未夠數。當衰退至,就是跌市下半場之時。
羅家聰(mewe.com/join/lawkachung、facebook.com/kc.economist、lawkachung@gmail.com)
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