24/08/2022
衰退未太近,今年已跌凸
最近,美股看法牛熊兩極皆有。首先別排除美股回升甚至破頂(即轉牛)的可能,因按34年幾的大周期(拼圖),上半年的跌市僅如八七股災;之後的長牛人所共知。
(iStock)
然而這些長周期的中短誤差卻可很大,故看中短線者,還宜先問有否衰退在前,畢竟這是判別牛熊的一大正路關鍵;而最正路的指標乃十年、三個月期長短國債息差。
息差預示著四至六季後的境況,鑒於股市僅預示一、兩季,故息差應可領先股市。不過在短線走勢而言又未必如此,如圖所見,標指按年變幅有時反領先息差兩個月。
說是「有時」,因如斯日子以前不多;近年多了人知道息差是極可靠測衰退指標,故股市搶閘對息差反應。但始終衰退未到,市卻跌凸了便要向上修正。
結果,波幅甚於單邊大跌。
羅家聰(mewe.com/join/lawkachung、facebook.com/kc.economist、lawkachung@gmail.com)
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