美就業報告新啟示

　　歐元區失業率升至11%的歷史高位，美國失業率回升，國際金融市場屋漏兼逢夜雨，歐美股市在六月第一個交易日勁跌，中港股市則出現「黑色星期一」，符合「五窮六絕」的順口溜。

　　歐洲失業情況結惡化是意料之內，特別是要進一步厲行緊縮政策，一些問題豬國短期內很難創造新職位，樂觀者也只預期先苦後甜，即是先痛苦多兩三年，糾正大花筒的壞習慣，待經濟恢復穩定及重上正軌之後，企業便會增加投資增添人手。

　　美國的就業報告則是出人意料的差，我上周在《經濟日報》網站(hket.com)專欄，已指出私營企業的職位增長遜預期，官方的就業報告也難以樂觀。結果，美國上月新增職位僅得6.9萬份，遠遜市場估計的15萬份，而失業率則回由8.1%回升至8.2%。

　　美國就業報告的新增職位(提指農業以外)和失業率是兩個不同的調查，市場一般較為重視新增職位，皆因失業率涉及眾多因素，每次發表都需要深入解讀，並非失業率上升便一定是壞消息，跌就一定是好消息。

　　人口增長意味著就業人口亦不斷增加。最保守估計，美國每個月平均要增加10萬個職位才可以令失業率保持不升，因此，上個月職位雖有增加失業率仍微升是正常的。調查報告顯示，有較多人重回就業市場找工作，而新畢業投入勞工市場的年青人亦增加了。

　　因此，美國就業市場其實並沒有嚴重惡化，只是復甦情況遜預期而已。新增職位較少主要有兩個原因:一是消費者信心減弱，令到中小企不敢增加人手；第二，房地產業持續疲弱，建造業職位不增反減。

美就業市場沒有嚴重惡化

　　至於是否填補在職或失業，部分是包括主觀的感覺，一些自僱或計時工資人士，對於是否就業或充份就業可能常有不同的回應，而勞動人口的數字也有主觀因素，一些婦女上個月可能決定返回家庭，今個月則再次出來找工作。

　　由此可見，若純粹由於遜預期的就業報告便令美股大跌，市場的反應是過份的，不過，跌市還包括歐債惡化和中國經濟放緩等因素。

巴菲特將會繼續保駕護航

　　資金繼續進入美債避險，部分資金則擔心歐元區解體而流入德債，不過，美元指數即時稍為轉弱，投機資金突然大量回流黃金，令金價重上1600美元，單日升幅達4%。

　　由於估計全球經濟放緩及通脹壓力減降，金價和其他貴金屬早前跟隨其他大宗品下跌。然而，市場忽然醒悟美國經濟與歐洲經濟只是五十步笑百步，美國11月便大選，聯儲局啟動第三輪量化寬鬆QE3的可能性大增，也就是加速印銀紙，若然，市場又會再次確認唯有黃金才是真正金錢，而鈔票只是隨意印出來的!

　　我預期中美都有刺激經濟政策，因此，對股市不需要過份悲觀。此外，巴菲特是奧巴馬的「保家」，他深明股市的財富效應對奧巴馬能否連任十分重要，也將會繼續保駕護航。