美元不是避險的選擇

　　自利比亞的局勢惡化以來，油價的表現便如脫韁野馬一樣，狂亂的衝。紐約期油上升至接近１１０美元的近期新高。金價及銀價的漲幅也不少，金價從１３７０美元反彈至１４１４美元，距離歷史高點１４３６美元不遠，銀價的短期升幅也有雙位數字，唯獨是美元匯價沒有受到這次利比亞的動亂所影響，美匯指數跌破７７點，我早前預期的美元反彈並沒有實現。

 

　　油價飆升，市場擔憂遏抑了復甦步伐，全球經濟會重陷於通縮或衰退的陰影下。通脹只是暫時的表象，金價能否更上一層樓，仍是未知之數。美元是否不能再擔當避險的貨幣，值得大家關注，因為其對各類資產價格的相關系數變化，也會影響各類資產價格的未來趨勢。

 

　　２月２５日美國公布了消費者的信心指數，出乎意外地錄得上升，加強了市場對經濟前景信心。股神巴菲特指現時公司的手頭現金充裕，可收購有潛質的企業，並重申美國的多元文化和強勁的生產力也會幫助美國經濟重拾升軌，股神的言論自然是字字千斤，推動了市場的樂觀氣氛，美股由是轉跌為升，中東的不明朗因素似乎不是投資者的唯一考慮。

 

　　內地的股市在人行調高了銀行存款準備金後，一直保持相對平穩的走勢，上證綜合指數在２９００點徘徊，底部的支持不俗。香港的股市則大上大落，升跌的幅度在數百點之間，上周五恒指大升４００點以上，本周一（２月２８日）再上升３００多點，各類股份的表現迥異，有些一沉不起，有些則如坐過山車一樣，如內房股日升日跌，每次的波幅皆在３％至５％之間，坐不穩的投資者很容易被拋出車外。港股的這樣走勢反映了宏觀的經濟和政治環境的影響，內地的緊縮貨幣政策是另一個主導因素，港股一旦受到外來的刺激，就會極為波動。

 

　　港股連升兩天，有分析說是兩會開幕在即，領導人可能宣布利好經濟的政策，股市受到支持。我倒認為有沒有兩會的因素，內地股市和港股在現水平再大幅下挫的機會不大，因為內地的緊縮貨幣政策已走到了一個關鍵時刻，它是一個反應式的措施，主要針對歐美的超級寬鬆貨幣政策，和內地在金融海嘯期間放出海量資金。假如美國經濟真的復甦或美元利率轉向，內地的貨幣政策便有放鬆的空間。

 

　　全球一體化之下的中美貨幣政策，猶如一個氣球，一邊擠壓了下去，放手時的反彈也會非常迅速和強勁。

 

 

 

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