市場的指揮棒握在政府手裏

　　還有不到兩周的時間，普世歡騰的聖誕節及新的一年即將來臨。走在中環商業區擁擠的街道上，節日的裝飾一點都不缺，但覺人們的面上總有些心事，可能是股市的表現在年底前不能有所突破吧？

　　內地新公布的消費物價指數是５﹒１％，較上一個月份的４﹒４％為高，整個ＣＰＩ的走勢是向上的。就像一位北京市民在新聞節目中所說的一樣，不管政府怎樣的設法，老百姓是實實在在的感受到通脹的壓力，貨幣的購買力不斷在貶值。市場早前已作出了調整，因為通脹的壓力增加，人民銀行加息的機會便愈大。這次ＣＰＩ超過了５％，是市場預期的上限，可是在公布數據的前一天，人民銀行宣布調了銀行存款準備金率半個百分點，再一次抽走了大概３０００億元人民幣的流動資金，如果接連加息，市場的情緒會變得很負面。

　　剛過去的周末，加息的傳聞沒有實現，今天內地的股市和恒生指數都從低位反彈，上證綜合指數的升幅更接近３％，大家在鬆一口氣之餘，也盤算著人民銀行的貨幣政策是留有餘地的，市場的氣氛轉好了一些，只要加息的步伐不會太急，市場便有空間去緩解一些壓力，甚至有些分析員認為加息是既成的事實，遲加不如早加，早些清除不確定的因素，投資者的焦點便可以集中在一些正面的因素上，這點也是市場內主流的想法。

　　今天跟幾位客戶敍餐，大家不約而同談到明年業務的發展。客戶從事實業，生產基地在內地，現時接單倒不是最困難的，只要生產設備足夠，多大的訂單也有機會拿到，最大的問題是找不到工人，而且他們預見明年春節後的情況更壞，就算聘請工人的事情能夠解決，工資的增幅也會很高，總結一句，生意難做。倒不如拿些資本去投資金融資產，回報可能更高。我不忘加上一句，風險是要注意的。

　　我的看法是生意難做年年做，我們從事金融的，也是這個情況。現時全球的市場環境是大政府、小市場，基本的考慮不外乎是美國聯儲局的ＱＥ２能否見效，有沒有ＱＥ３或ＱＥ４等，歐洲央行是否口硬心軟，在緊急關頭便會出手解決面臨債務危機的國家金融機構，內地的緊縮貨幣政策會運行多久，通脹的問題可否降溫。以上所述的全是政策的影響，投資者要麼是相信共同的利益會驅使各國合作，解決難題，貨幣政策的力量足以支持金融資產價格在水平線上前進，如果你的答案是否定的，那便做個保本的投資者。

　　明年，一如以往，跟著政府的政策而行事。

免責聲明：
以上文章純為作者個人意見僅供參考之用，本文件所載之意見並不作為恒生銀行有限公司（「恒生」）向任何人士推介買賣本文內所述之任何投資產品亦不應被視為要約或游說買賣本文內所述之任何投資產品。恒生對本文之任何資料或意見之準確性並無作出任何明示或默示之申述或保證。投資涉及風險，投資產品價格可升可跌，過往表現未必可作為日後表現的指引，投資前應細閱有關投資產品之銷售文件及風險披露聲明。