反反覆覆，一切是錢作怪

　　金價在上周五（３日）一舉衝破１４００美元，最高升至１４１６美元，而大部分資產價格如股票、貨幣和商品等皆大幅反彈，跟早前大家惶恐歐洲債務問題會擴散至整個歐洲時大不相同。從金價的反應亦看出了一個玄機，北韓炮轟南韓的延平島並沒有把金價推升至１４００美元，美國聯儲局主席伯南克的一句話，輕而易舉地將金價再次推近歷史高位。

　　究竟伯南克說了甚麼呢？自金融海嘯爆發以來，聯儲局的首要任務便是要令美國的經濟復甦，伯南克手上可用的一張牌便是量化寬鬆貨幣政策，奈何美國的經濟遲遲未能走出谷底，因此在１１月３日聯儲局宣布了６０００億美元的ＱＥ２。美國狂印鈔票，並沒有得到其他國家的認同，尤其是中國、亞洲區國家及新興市場國家，大家都為了防範資產泡沫而作出加息，徵收資本增值稅或干預匯價的行動。剛巧碰上愛爾蘭和其他南歐國家的債務危機愈演愈烈，恐懼蓋過了貪婪，ＱＥ２的威力似乎無疾而終。

　　根據現時金融資產的表現來看，甚麼歐洲債務危機和地緣性的政治風波皆不是重點，美國作為全球最具影響力的經濟體，其貨幣政策的威力才是重中之重。美國剛公布１１月的就業報告，非農業新增職位的增長低於預期，反映了實體經濟仍然需要更多和更長的量寬政策的支持。伯南克也真的二話不說，馬上坦白的告訴市場，ＱＥ２的規模不止６０００億美元之數。除了金價再次升破１４００美元的關口外，歐元也作出強力反彈，升至１﹒３４的水平。

　　歐洲債務問題解決了沒有，答案是否定的。市場樂觀的情緒純粹是ＱＥ２所引發的，只要美國聯儲局一力承擔狂印鈔票的任務，縱使歐洲央行沒有積極的參與，環球金融市場也不愁缺錢。這點可從聯儲局最近披露了金融海嘯最危急時那些金融機構曾透過各種渠道向聯儲局尋求援助，當中有美國銀行，歐洲央行原來也是其中最活躍的一個。

　　現時已進入１２月份，很多投資者都會盤算著未來一年的投資部署，在我接觸的客戶和同業中，大部分的心態並不悲觀，只是不知道現在是否是入市的最好時機。環球經濟暗湧處處，難免有各種顧慮。擺在眼前的是ＱＥ２勢在必行，而且伯南克不斷重申其貨幣政策的取向，大家看不到經濟的增長動力，不是政策出錯，是力度不夠而已，市場內一些分析員已開始估量ＱＥ３的時間表。

　　中國和香港的股已調整了一段時間，雖然緊縮的政策仍會持續下去，但相比美國和西方發達國家的寬政策，股市最終仍會上升的，泡沫讓人擔憂，持有現金也會令人憂慮。

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