恆生指數之「生死時速」

　　天文台預告本周的氣溫會繼續上升，與天氣恰恰相反的，是環球金融市場的氣氛，經濟前景是極度的陰晴不定，很多著名的經濟學家和分析大師都在激烈地爭辯著雙底衰退的可能性。如果大家留意最近各國公布的經濟數據，包括美國的工業生產和中國6月份的採購經理指數，皆出現了滑坡的情況。上周五(2日)美國公布的最新就業報告，失業率從5月份的9.7%改善至9.5%，非農業職位減少了12.5萬，似乎不錯，但工時和時薪雙雙減少，是過去數月以來的首次，而且失業率降低，是因為很多人放棄了找工作的機會。
　
　　面對衰退的陰影，資金投入債券的比重上升，考慮到信貸的風險，美國國庫債券和德國政府債券是較受歡迎的，今年內美國、歐洲和日本調高利率的機會是不存在的。對雙底衰退下定論前，要先觀察中國的貨幣政策會否出現放鬆的訊號，美國的第二季度公司業績是否理想和歐洲銀行的壓力測試能否穩定市場的信心等。無論環球經濟是外冷內熱或外熱內冷，都令人擔心的。
　
　　前天一位私人銀行的客戶經理找我部門的同事，詢問為何我們認為恆生指數會在下半年內從現時的20000點上升至24000點，我的同事列舉了一些我們對經濟前景的觀點後，這位客戶經理最後拋下了一條問題，說她的一位客戶看淡恆指的前景，想沽清手上的股票，現在想知道恆指會否在短期內一定上升至21000點?我部門的同事感到疑惑，要求我給點意見。
　
　　我認為首先要明白一點，這位客戶經理和她的客戶在問這條問題前，已有了明確的立場和決定，就是要沽貨離場，只是想知道能否有機會減少損失，在高1000點的水平「跳車」。其實1000點只是恆指5%的波幅而已，完全可以在幾天內完成。
　
　　我沒有水晶球，不能確定恆指一定會上升至21000點，讓這位客戶「跳車」，只能就我們掌握的資料進行分析，提供給客戶參考，即使信心多高，也不能說「一定」。執筆時美股和恆指都大升，說不定客戶已改變了「跳車」的念頭。
　　

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