投資者變得不理性

　　坊間很多分析員和市場人士皆不斷的評論美聯儲的QE3，我們不必深究其原因，反正已經做了，其對投資者的心理影響確是存在的。週末與一位管理對沖基金的朋友飯敍，席間友人告訴我，最近幾天多了很多身邊的朋友、舊同事和鄰居向他詢問其基金的入門門檻和回報率等，而且大多數人真的很有誠意，不是隨便說說的。

　　朋友管理的對沖基金才成立兩年多，資產規模不算大，但今年截至上週的回報已超越了20%，成績非常好。但這不是吸引親朋戚友查詢的主要原因，他們大多是極保守的投資者，在QE3的陰影下，大家都積極地為自己的現金尋找出路，而目標不是甚麼保守型的投資產品，他們將焦點放在高風險高回報的項目上，因為QE3的影響對手持現金的投資者來說是一個極大的風險。

　　如果說QE3有甚麼實質影響，那應該是心理上對投資者及消費者產生了壓力，大家都不想自己在資產升值潮中落後或感受身家縮水的挫敗感。在過去一週內，入市買樓的九成是用家，嚷著要買股票的皆是早前Risk Off或保守的投資者，QE3的威力可想而知。

　　恒生指數仍在21,000點以下，估計後市升破此關口的機會較大。很多基金經理在年中時減磅，現時依然落後於指數的表現，指數成份股、追蹤恒生指數的ETF是追落後的首選。個別二、三線地產股在上週有較大的升幅，這個尋寶遊戲不是人人都適合的，宜量力而為。估計恒生指數短期目標可達21,600至22,000點。

　　個人認為金價並沒有太大的調整空間，繼歐洲央行買債計劃、美聯儲的QE3後，日本央行亦擴大買債規模至80萬億日圓，歐、美、日三大央行爭相推行量寬貨幣政策，貨幣匯價競爭性地貶值，最大得益者應是黃金，估計金價在年底前可破1,921美元的歷史高位，明年上半年仍會再創新高，我心目中沒有目標價，而升至2,200美元或以上是完全有可能的。建議大家或可以黃金取代澳元來做一些短期掛鈎存款，以賺取較高的利息，因為黃金的基本因素比澳元強。

　　我的同事馮孝忠先生早前參加了一個澳洲領事館牽頭的經濟座談會，與會的有澳洲央行的經濟師，澳洲國民看澳洲的經濟較外人悲觀。在礦業、零售、留學生教育及中小企的前景皆滑落，而最大的威脅是澳元匯價太貴，澳洲央行未來的減息幅度會更大，這點要注意，光是貪息而買澳元不是長勝秘笈。