國慶後A股能牛氣多久？

　　黃金週期間，港股再現牛氣，A股今天節後恢復交易，開盤時同樣牛氣沖天，喜氣洋洋。上月市場漸趨回穩，目前投資者對第四季度A股的表現確實有些期待。筆者估計穩增長政策將不斷出台、政府對救市的態度亦不會突然改變、而市場在完成去槓桿後，A股在第四季度能否否極泰來是大家關注的焦點。不少，研究機構也發表了正面的觀點，有說15個月後看漲3成，也有說現在已經到了鐵底。筆者認同若干觀點，不過市場的短期波動也難以避免。

　　無論是甚麼形式的改革或救市，資金需求是少不了的，特別是如何盤活「沉睡」的資金更成關鍵。國務院李克強總理在兩年多前首次提到「要進一步盤活存量，把閒置、沉澱的財政資金用好」，為「盤活存量」進入市場視野的第一次，亦成為未來政策的重點。

　　為落實國務院的部署，中央相關部委其後實施了一系列的「組合拳」政策，以創新財政資金管理方式、盤活財政存量資金、並加快地方政府債券發行和安排，對統籌使用沉澱的存量資金建立任務清單和時間表，用於增加公共服務供應以及極需資金支援的重大領域和項目。

　　此後，國家持續發出通知，進一步要求做好收回結轉結餘資金、以及再安排使用的明細核算。總理選擇了盤活財政存量資金作為重要積極財政政策的切入點，同時以此成為改造「傳統引擎」、改善民生的重要工具。

　　早前《政府工作報告》曾提出，要增加公共產品有效投資，啟動實施一批新的重大工程項目，其中包括棚戶區和危房改造、城市地下管網建設等重大民生。總理特別指出，要把統籌使用資金和深化財稅改革結合起來，各級財政要嚴格控制代編預算，確需代編的事項要在當年6月30日前下達。這象徵著盤活財政存量資金將作為積極財政政策的重要手段，納入正式的預算制度安排。

　　上述不少「措施」已見實效，參考早期國務院常務會議內容，各級財政將已收回的沉澱和違規資金逾人民幣2,500億元，加快統籌用於急需領域。而國務院亦將人民幣239億元中央預算內投資存量資金調整用於在建重大項目中。

　　目前，市場已經到了十二五的尾聲，十三五即將啟動。作為總結，十二五也不可以馬馬虎虎了事，閒置資金活化後必用於民生基建設施的興建，經濟亦會平穩下來，投資者也應該朝著這個方向走尋找下一波的新浪潮。