滬港股市大不同？！

　　上周提到，「滬港通」的直通車其實是雙向對開的，因此，大家的目光不應只集中在香港。言猶在耳，首兩日開通的滬港通都是很大程度傾向滬股通的。

　　當中周一開通首日，下午2時左右，全日130億元人民幣（下同）的滬股額度已經滿額；而全日105億的港股額度則只用了不足兩成。昨日的情況更冷清。

　　由此可見，上周我建議大家，在認識國情之餘，也要多點認識內地的A股（暫時只是上海的A股），確實一點也沒錯。

　　姊妹們，撇開個別股票的研究暫且不談，我們似乎應該先認識一下兩地股市在制度上的差異。

　　首先，大家必須有心理準備，內地股市只是發展了20年左右，整體制度和監管始終未算成熟，當中有一個很大的分別，就是港股的監管以披露為主，即是盡量要求上市公司提高透明度，有甚麼足以影響股價的消息就主動公布；但內地則以監管者審批為主，一言以蔽之，即是一切均以行政指令為依歸。

　　另外，內地上市公司的股份中，有些是不流通股份，即是不會在市場中買賣，例如國有股和法人股（除非完成股改，才會變成全流通），其他股份才是全流通。

　　但香港股票全部都屬於流通股份。不過，21年前來港上市的國企股，或稱H股，大股東的持股一般都屬於國有股，即是不流通的股份，因此，香港投資者理論上已經見識過了，不過可能未太注意而已！

　　另外，內地股市現時八成成交額是來自小投資者，其餘兩成才是來自機構投資者， 但相反，香港的股市卻由機構投資者主導，目前約有六成交投是來自機構投資者，其餘四成才是來自小投資者。由機構投資者主導的股市，最大好處是波幅會較細，因為一般相信，機構投資者的買賣決定較為理性，不會聽消息或者跟風入市。

　　但如果是小投資者主導的股市，上落幅度可以很大。部分原因基於此，內地股市設有漲跌停板機制。

　　其實，環球股票市場中，有部分也是實施漲跌停板機制的，用意是當某一隻股票突然急升或者急跌時，有機會讓投資者冷靜一下，或去瞭解一下漲跌的原因後才作買賣決定！

　　現時內地的漲跌幅限制是10%，即當日某股票升到10%時便要暫停，但記住，所謂暫停，不是不准買賣，而是限制了漲幅而已，投資者仍然可以用升了10%的價格買入或賣出。

　　另一邊廂，當某股票跌了10%後，便只能維持在該跌幅去買賣，直到第二個交易日才恢復正常漲跌，但如果又到了10%，那就要再限制於該幅度內買賣了！

　　另一個明顯是制度上差異的，就是內地的交收是T＋1，而香港則是T＋2。即是說，在內地，當投資者成交之後翌日，就要完成交收（貨銀兩訖）；而在香港，則可以在成交之後再隔一日才完成交收也未遲。

　　某程度上，能夠縮短交收時間，是可以將交易對手的風險減低，所以，這一點上，內地是比香港先進一點的。不過，香港是容許即日買賣的，即是行內所說的「即日鮮」。但內地股市是不可以的，投資者最快也只可以在買入某股份之後翌日沽出，而不可以同一日沽出。

　　姊妹們，看過以上的分別之後，妳會以為滬港股市是大不同嗎？其實，兩地股市還有一些不同的地方，下次再續！

　　作者電郵：tong_lydia223@yahoo.com.au