歐元危如累卵，美元坐收漁人之利

　　歐債問題真的是一個令人討厭的事情，每次當我想轉換題目時，它總會搶佔了各大媒體的頭條，今次也不例外。正當大家認為歐盟提出的3大點救市方案會順利過關時，冷不防希臘總理帕潘德里歐提出就拯救方案進行全民公投，德、法兩國及G20與會的領袖無不瞠目結舌。我們不知道帕潘德里歐的如意算盤怎樣算，是否想政治勒索歐盟呢？還是打算退出歐盟和賴債？環球金融市場受他的行動打擊，各類型的資產價格大幅下挫，唯獨美元匯價轉強。

　　這個棋局真的難解也難猜，在不出48小時內，帕潘德里歐在內、外壓力下撤回公投的方案，他自己亦面對下台的命運。市場情緒180度扭轉，由驚恐改為舒一口氣，環球股市也大幅反彈，上周五(11月4日)的恆生指數上升600多點，反而內地股市在貨幣政策轉向寬鬆的情況下只輕微上升，似乎大家仍在觀望人民銀行的態度。

　　事到如今，請大家不要再對希臘存有任何不切實際的想法，縱使希臘依然留在歐元區，拯救方案最終順利通過，也假設帕潘德里歐真的下台，歐債危機能徹底解決嗎？不會，希臘的情況恍如一位債務纏身的無業漢，大家好心為他進行債務重組，安排了數份工作給他，要求他自食其力和節約開支，最重要是債主減免他一半的債務，希望5至10年後他能徹底清還債款。以上的建議既合情合理，又寬宏大量，看似完美的結局。且慢，這位失業漢本來不用那麼辛苦工作，行乞也可渡日，現在要身兼數職，賺到的錢要優先還債，而且5至10年後才得脫身，他願意吃苦以滿足債主的願望嗎？他有能力堅持下去嗎？如果這位失業漢的名字是希臘，答案是不會。

　　稍為有推斷能力的人都知道結果，但大家仍願意相信重組債務方案有效，目的只有一個，就是不想眼前的利益和擁有的資產價格下跌，不是自願的相信，而是有莫大苦衷的。「一言興邦、一言喪邦」是歐元的寫照，希臘違約或退出歐盟將引發骨牌效應，歐元最終必跌至1.3以下。歐洲央行減息0.25%；是純粹政治考慮，要告訴市場一個訊息，就是政府一定會維持市場的平穩，澳洲儲備銀行亦在本周減息0.25%至4.5%，它的考慮是完全經濟主導，就是應對全球未來的經濟衰退，中國內地的GDP增長也會降低。

　　美國聯儲局議息結果一如市場預期，利率不變，也沒有QE3。QE3是美國最後一張皇牌，留中不發，一是留待明年總統選舉年才使用，二是歐洲局勢愈亂，資金愈湧入美元及美債市場避險，資金源源湧入，何用QE幫忙？