只有買畫的人不缺錢

　　最近內地和香港的股市乏力，在眾多不利的消息衝擊下，跌得快，升得慢。內地的通脹率成為資產價格頭上的一座大山，沉重地壓著大家的投資意欲。在可見的數個月內，內地的通脹率依然會在５％以上，而人民銀行的加息行動陸續有來，我們估計銀行的存款準備金率和存貸息率皆有兩次調高的機會，銀根短缺的現象沒有緩解的訊號。

　　側聞很多企業在拿不到銀行貸款的情況下，紛紛向地下市場借貸，年利率介乎３０％至５０％，有的甚至超過５０％，一般人很難想像以這樣的利率借入資金，商人或企業要賺取多豐厚的利潤才可以償還利息和本金，常言道利大本無歸，以這樣高利率借出資金的人，其風險也相當大。報章的消息指在東莞一帶，很多工廠在資金短缺的情況下關門，老闆一走了之，工人的薪金追討無門，市面一片零落的景象。

　　凡事皆有例外，在內地資金緊絀的情況下，在北京舉行了數場名畫拍賣會，大部分作品都以高價成交。其中以名家齊白石的作品接連拍出的天價最為哄動，他的多幅作品分別以數千萬元至數億元人民幣成交，無論買畫的人是投機或是投資，這個稀有珍藏品的市場肯定是有價有市。這些名畫、古董收藏品的價格在數年間升幅巨大，自然引來了熱錢的追捧，大家都想在市場內尋寶。

　　有一位對外畫素有研究的朋友跟我說，張大千的一些作品在１９９５年才賣得１５萬港元，現時的價格在數千萬元以上，回報非常可觀。同一位畫家的作品，每幅作品的內容和觀感都不一樣，為了方便投資者比較價格，一般皆以每幅作品的呎價來作參考，比如說齊白石有兩幅作品，一幅是大的畫作，一幅是小的，便以每呎多少錢來作標準，在這樣的情況下，大的便較小的更值錢。

　　我不懂這個市場，但肯定是一個泡沫。為甚麼會這樣說呢？有所謂內地的富戶特別多，特別富有，這其實是一個相對的概念。每個人手裏擁有的財富都不一樣，但這些錢無論多少，機會成本都是一樣的。在經濟學的考慮下，機會成本是與利率掛勾的，如果投資者不用巨額資金去買畫，這筆資金便可以賺取存款利率的回報，或作其他投資。只是名畫的價格有如火箭升空，令大家認為其回報較其他投資更吸引而已。

　　在高通脹的環境中，購入稀有商品的回報可能很高，但隨著資金成本不斷上漲，天價的名畫還有多少上升空間，值得大家三思。