09/11/2022
見怪就不怪,便宜新常態
恒指市盈率(P/E)上月底見5.6倍,極近1982年尾歷史低位5.57倍。低殘至此,看似抵買,但記得當12、10、8倍時好多芬佬話都抵買。由12跌至6倍,輸了一半。
(資料圖片)
有前景的股市,譬如標指,海嘯見底時也未跌穿11倍,新冠肺炎爆發時更僅15倍。相反,如港股般已失去外資者,昔日15倍是中值,今天無理由也能維持到這水平吧?
翻查恒指P/E歷史,確見由1982年起至今呈「崛起、沒落」之升跌。論中間值,大概是2002年初的15.5倍;而今天的中值僅8至9倍。換言之,恒指的新常態P/E為3、4倍至13、14倍;5.6倍夠抵買未誰會知?即使同一市場,P/E何謂貴平也難講。
二次方趨勢曲線不會無止境下去的,不然按其愈跌愈快性質,P/E很快便會清零。最可能的,是跌低一級後一沉不起,永不翻身。
羅家聰(mewe.com/join/lawkachung、facebook.com/kc.economist、lawkachung@gmail.com)
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