選舉年與股市周期

　　今年是美國大選年，雖然４年前爆發金融海嘯，不少人預期美國獨大的地位將告終，但由於轉嫁危機拖人落水，使各國均受到影響，歐洲甚至成為下一場危機的焦點，而美國的經濟儘管仍欠佳，卻給人有正在好轉的印象，又一次發揮選舉周期效應。

　　美國總統任期４年，從歷史來看，第三年美股通常都升市，回報率也較另外３個年為高，皆因總統部署連任或支持本黨候選人接班，大多在第三年厲行刺激經濟改善民生，也使企業盈利有較佳增長，從而帶動股市上升。

　　金融海嘯曾打亂市場秩序，股市在去年即奧巴馬執政第三年有下跌風險，但聯儲局主席伯南克保證維持超低息及啟動第二輪量化寬鬆（ＱＥ２），加上奧巴馬的導師巴菲特大力唱好及大量買入ＩＢＭ股票托市，令到道指仍維持升市。

克林頓任由科網泡沬爆破

　　選舉年本應繼續托市，但過去的例子顯示，早一年的過份上升可能釀成泡沫，在大選舉便無以為繼及甚至爆破，使到股市的財富效應（ｗｅａｌｔｈ　ｅｆｆｅｃｔ）變成負面。

　　股市上升令到眾多股民（包括持有股票或股票基金者）的帳面身家增加了，更樂於消費，導致經濟與股市的良性反應，故稱之為財富效應，但若操控欠佳，大選年卻可能是經濟增長放緩股市下滑的一年。

　　２０００年，克林頓無意助戈爾當選，以便其妻子希拉莉可以在４年後競選總統，任由科網泡沬滋長及爆破，結果，小布殊幸運地勝出。

　　小布殊在０３和０４年在聯儲局主席格蘭斯班的協助下，對經濟周期計算精確，因此，儘管受困於伊拉克戰爭，還是順利連任，但伊戰令到布殊聲名狼藉，加上對金融市場過度放任，令到經濟在０８大選年陷於衰退美股大跌，於是又出現改朝換代，民主黨的奧巴馬贏得大選。

奧巴馬希望打破歷史宿命

　　奧巴馬任內失業率高企樓市無起色，股市回升但支持民主黨的中低層民眾受惠很有限，股市的財富效應只能討好中產，因此，亦透過巴菲特宣傳要向最富有的一群抽重稅，以針對共和黨人主張減稅，希望誘使選民支持他連任。

　　伯南克既繼續零息政策，又有ＱＥ３備用（周一他續重申這個「基本原則），加上巴菲特的號召力，而支持民主黨的索羅斯亦可加入托市，股市可望企於相對高位。

　　不過，美國失業率仍高達８﹒３％，從歷史經驗來看，若失業率不回落至７％以下，沒有一個在位總統可以成功連任，奧巴馬已知到「無力達標」，但盼失業利率能回落至「７字」，希望以此「成績」打破歷史宿命。

　　我認為，今年奧巴馬的優勢在於對手太弱，除了羅姆尼之外，其他共和黨參選人差不多都是極右派。羅姆尼現時仍要花錢及精力應付初選，而奧巴馬與克林頓一樣，均善於籌錢及利用「中間人賣廣告」進行軟宣傳，因此，若經濟持續改善股市表現良佳，奧巴馬仍可被看高一線。