昨日談過美儲局的縮表可能進程，今日就講講環球央行（中國除外）的噩夢。

　　有謂日有所思，夜有所夢，央行的噩夢也就是由他們自2008年所做的減息起，原來環球央行，自2008年雷曼事件後，共減了672次息（圖一），有減必有加。除非以前的息口是超高，有沒有雷曼都要減，不然今時，減了672次之後，就要加回672次息，才叫回歸正常，哈，加回672次息？攞膽。

　　除了減息外，美歐日英四大央行自市場買入或發了14萬億美元的債券（圖二），如要正常化，亦要收回這14萬億美元（美儲局只佔4.5萬億美元）。

印錢變填氹 經濟復甦慢

　　傳統經濟學認為，印了這麼多銀紙可以刺激經濟，創造就業，稅入增多，就可以冚回這些發了的債。不過這次所發行的債是要回買政府的債，或去支持銀行（即填氹），變成不單經濟不受益，更由於是填氹，使到環球的貨幣流連減低（圖三），有謂Money Makes The World Goes Round，就是指貨幣流速要快，如果貨幣流速慢了，即是The World NOT Goes Round。停了，所以經濟復甦才這麼緩慢。

　　捱了近十年，銀行總算捱出個頭，有些錢了，但環球銀行管理層都怕得要死，怕股價跌，將由政府餵奶所長出來的一點「肉」（盈利），拿去益股東，去派息、去回購股份，但就不肯借貸予企業，銀行不去借予商界，只派予股東，即是銀行收皮之兆。

　　2016年3月，歐央行已把歐政府的債買得差不多，變成無債可買，便改例去買企業債，今周一，歐央行發表了其買債報告，主要揸的企業債有LVMH、Kering、Unilever、Nestle、Repsd、Shell等公司，但當這些公司債都被買得七七八八後，怕歐央行再也無債可買，不能不在今年12月完了其買債行動。

　　歐央行之所以要不停買債，是想將歐元市場利率壓低，使歐元走低，有利出口，這是歐洲經濟的命脈所在，但如歐息一升，歐元跟升，歐洲出口將如何？

市場無債買 基金先遭殃

　　這個困難也一樣困擾着日本，日本也是買到無債可買，使到近月來日本債市竟無成交（圖四），因為債券已入日本國庫，有入無出，市場仲邊度有債券可成交？

這有甚麼影響？

　　第一個瓜的是︰對冲基金，尤其是債券對冲基金，因為對冲基金是要利用債券作為其對冲策略的一個部分，沒有了債券市場，即是斬了對冲基金一隻手，以至兩隻手。

　　加回672次息之後，這些對冲基金可否得回兩隻手？可以，但借今時的供樓者無咗個頭。

　　市道之險，無乜人理，因為今朝有炒今朝炒，人人都博炒完都未打到嚟嘛！唉！點知呢？昨日的細股大跌叫打到嚟未？如果你無沾手，就未打到嚟，有沾手，死咗都未吖到一聲。

　　如近日不敢炒股，就不如進修下。

不沾手股市 先去進修下

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