09/10/2024
港股大時代重臨
姊妹們,今年5月時,我在本欄寫過篇題為《不是趁高沽,而是候低買》的文章。
事緣經過了四連跌(即連續4年下跌),兼今年1月的急挫之後,港股在阿爺力撐之下(下文再交代),4至5月時來了個明顯的升市。我當時的看法是,港股應該已經見了底,只不過,未知升勢可以持續多久、升幅可以有多大而已!
但我知道,很多散戶對此仍然是半信半疑,其中包括我的姊妹Louisa。我勸她最好不要馬上沽清手上的蟹貨。但她對後市仍然悲觀,所以最終都把絕大部分股票沽掉。
現在回看,她的做法也不是錯的,但我的觀點也同樣對呀!原因是,經過4至5月中的一輪升市之後,恒生指數在19700點的相對高位無以為繼,不但未能突破20000點的心理大關,其後更反覆回落,跌至8月初時的16700點左右才找到支持。
即是說,雖然港股回吐,但確實沒有跌穿4月起步時的16200點水平。但指數又真的有點疲弱,沒有能力再向上。到了上月(9月)11日時,恒生指數仍然在17100點附近掙扎。
不過,大市開始出現轉機了,因為美國聯儲局在9月18日宣布減息0.5厘,正式結束過去兩年的高息周期,邁向減息的日子。
不到一星期的9月24日,中央幾個主要金融監管部門舉行聯合記者會,宣布一系列救市措施,除了例牌的減息降準外,更特別針對置業人士下調已承造的按揭利息,以及引導長期資金流向股市,其後又有一連串財政措施出台,目的就是刺激股市、樓市,以及民生消費。
中央公布連串刺激股市樓市及消費的重招後,A股及港股都受到刺激而大升。(Shutterstock)
明顯地,中央是吼準美國的減息時機才出招,這也是內地歷來最強而有力的救市措施,而且有別於過去的大水蔓灌式救市措施,今次的措施具有針對性,相信會比過去奏效。
在這些消息公布之後,無論內地A股或者港股,都受到刺激而大升。更重要的是,這次升市不是乾升,而是有成交配合,連日的交投都創新高。上周一(9月30日),港股在國慶假期前最後一個有北水的日子,成交大增至5058億元的歷史紀錄。而即使沒有了北水,上周港股於餘下幾個交易日,成交至少也有2600億元。國慶假後復市當日,在首日沒有北水的情況下,成交仍有4340億元,反映不但北水,現在連外資也重臨了。
指數方面更加勢如破竹,到內地國慶假期完結前,恒生指數在短短一個月左右,已經由17100點升至23000點之上,升幅高達三成半,令人感到「港股大時代」又再重臨了。
只不過,內地復市之後,出現了反高潮,投資者借勢(發改委召開的記者會,沒有太多具體新措施)沽出港股,令港股單日急挫2000多點,但成交進一步上升至6000億元,再創新高。看來,中港股市的升市態勢沒有改變,這是合理和健康的調整。
剛才提到,在今年5月時,我的姊妹Louisa仍然覺得港股只是虛火,又是一個陷阱,即是升一段短時間就回落,然後跌得還多過之前升的!
我明白,今年之前,很多機構投資者都低配(underweight)了中港股票,尤其是外資。但股票始終有個基本價值,而且有不少公司仍然是賺錢的,因此當一個地方的股市估值跌到某一水平時,始終會有一些價值投資者入市。
當時我開始感到後市可以較樂觀,主要因為中央政府已經顯示出很大決心去提振股市,包括推出「新國九條」,以及一連串挽救房地產市場的措施,尤其是呼籲地方政府買入內房的庫存、轉做保障房等等。
另外,中國證監也推出了五項挺港措施,協助香港繼續成為國際金融中心,例如擴大滬深港通的ETF範圍、支持更多內地龍頭企業來港上市等等。
現在回看,這些措施確實是一個前奏,但在美國仍未減息的情況下,阿爺始終不敢輕舉妄動,當美國開始減息,阿爺也馬上行動。因此,港股這一次,應該不只反彈了,而是另一次港股大時代呢!
上周末,Louisa又和我碰面,我們自然談到港股這陣子的升勢。
「我在5月下旬眼見大市未能升破20000點,就按我當時的想法,沽出了大部分持股,只剩下帳面虧損最多的兩三隻科技股。當時我確實感覺自己是英明神武的,因為股市果然回落,但妳又估計得準確,即使如此,港股沒有再跌穿4月升市前的水位。至於近期的市況,妳應該比我更清楚吧!」Louisa向我訴說這幾個月來她的股票之路。
「這個也是可以理解的!」
「但問題是,我在今次升市首兩日,就把手上最後幾隻弱勢科技股都沽掉了,因為差不多到價了。但原來,今次的升市真的不一樣,而我手上已經沒有股票了。」
「哈哈,妳的情況就正好應驗了資深股民常說的『跌市無錢,升市無貨』困境了!」我半開玩笑地說。
「也是的,但跌市時我也不是沒錢買,而是無膽買而已!那麼,現在我可以怎麼辦?再追入?如果入,應該買哪些?」(待續)
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