姊妹們，近期朋友碰面談到股市時，少不免會談到恒大（03333）的債務危機。前幾日我跟兩位姊妹飯局的時候，正正談到恒大，她們似乎最有興趣是怎樣食「大茶飯」。有人想趁機做恒大的股東，有人則想做恒大的債權人，目的都是想博恒大可以安然渡過今次危機，然後從中賺一筆。

　　「如果恒大股價跌至0.5元，我一定入市掃貨。如果恒大真的冇事，股價隨時可以升幾倍（編按：恒大每手1000股，28/9收報2.67元）。」我的姊妺Tina說。

恒大今年以來的股價走勢圖 （經濟通HV2截圖）

　　「但如果恒大最終要清盤，妳可能會Total Loss呢！」我另一位姊妹Donna說。

　　「明白，所以我會限制注碼，暫時想法是買兩萬元。」Tina笑著說。

　　「嗯，原來妳不是瞓身？！兩萬元，濕濕碎呢！」Donna也笑著說。

　　「當然！我暫時的想法是兩萬，即是輸盡都是兩萬，因為我都知道，如果真的跌到0.5元，她執笠的機會應該很高了。」Tina半認真地說。

　　「我只怕，當跌到那個水平時，妳又再搬龍門，說要跌到0.2元才考慮呢！」Donna以取笑的口吻說。

　　「這一刻應該不會吧！」Tina回應說。

(iStock)

　　「我不想買恒大的股票，反而想買恒大的債券，因為我知道，即使恒大清盤，她的債券也不會Total Loss的，專業人士應該可以計到條數。如果100元的債券可以收回50元（五成），而我只用20-30元就買到，也有一倍回報。如果恒大最終冇事，可以百分百收回，回報率更有3倍以上呢，值博率可能比妳買她的股票更好！」Donna說出她的想法。我這兩位姊妹就著這一刻，應該做恒大股東，還是恒大債權人有不同想法。

　　「其實，如果恒大真的冇事，買她的債券又好，買她的股票又好，都應該有不俗的回報，但說到底，大家都要博一鋪！」我嘗試打圓場。

　　「我始終認為，回報方面有點不同，股票可以數以倍計呢！」Tina堅持她的看法。

　　「不過，如果恒大真的清盤，股東是有機會Total Loss的，因為分錢的時候，普通股的股東是排到最後的。但債券持有人則不同，一般是繼員工薪酬、供應商和清盤人費用之後便可以分到錢，至於分到多少，當然要看該公司還有多少資產，以及賣到多少錢。」我向Tina和Donna解說公司清盤時，股東和債權人在「分錢」時的先後次序。

　　「啊，妳提醒了我，即是買她的債券有更大的『保障』呢！」Donna精神一振地說。

　　「其實，妳們兩人的想法都是博，只不過，一個是以小博大（股票），但有機會全輸；另一個則以大博小，但基本上不會全輸。但我相信，妳們兩個最終都不會行動的！」我半開玩笑地揶揄她們說。

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